比特币原生稳定币YU：BTCFi的“DAI时刻”？

首个比特币原生稳定币 YU：会是 BTCFi 的“DAI 时刻”吗？

撰文：Haotian

最近，@yalaorg 搞了个大新闻，他们家的比特币原生稳定币 YU 刚宣布完成了一轮 800 万刀的种子轮融资，领投方是 @polychaincap 和 @etherealvc 这两家大佬！这事儿意味着啥？意味着 Yala 想用稳定币来撬动 BTCFi 市场的野心正式摆上台面了。这有点像当年以太坊的 “DAI 时刻”，Yala 这次想为 BTCFi 生态带来一次属于自己的 “YU 时刻”。

简单说说我的看法：

1）上次看到 @polychaincap 和 @etherealvc 同时领投，还是 Eigenlayer 的种子轮。这次 Yala 的投资方阵容也很豪华，Galaxy、Anagram、Amber Group 这些机构都在里面，看来这次融资挺认真的，拿的都是美国一线机构的钱。

2）BTCFi 的故事一直都在酝酿，Yala 这次想用稳定币这个抓手来切入，满足那些不想卖掉 BTC，但又想参与 DeFi 的用户的需求。

他们的定位有点像当年的 MakerDAO，通过发行 DAI 来为以太坊 DeFi 点燃星星之火。Yala 的稳定币 YU 在设计理念上也很像 DAI。

Yala 用原生 BTC 作为抵押品，超额抵押生成稳定币 YU，并通过动态质押率调节和清算机制来控制 YU 的供应量，最终让它的价格稳定在 1 刀左右。这样一来，YU 就能成为跨 BTC 链、EVM 链以及其他多链环境的统一流动性标的。

3）具体怎么做呢？我看了下白皮书，大概是这么个逻辑：

• Yala 用比特币主网做数据索引，用户在比特币主网发送交易，可以直接在 OP_RETURN 中包含目标链和接收地址信息。
• 用户直接把 BTC 存入特定地址，Yala 的 Bridge 系统监控到这些交易，直接在目标链上铸造相应的 yBTC（1:1）。为了防止有人作恶，会有 6 个区块的等待时间。
• 生成的 yBTC 可以抵押给 Yala 协议，超额抵押生成稳定币 YU，质押率和 DAI 一样会进行动态调整。
• 如果用户想取回 BTC，只需在对应链上创建一个 Burn 交易，yBTC 通过智能合约销毁，会在比特币主网质押库得到响应。为了安全起见，主网等待 12 个区块，BTC 最终会返还到用户指定的比特币地址上。

简单来说，Yala 用比特币上去中心化且不可篡改的数据作为依据，并用它来管理其他链上的智能合约的 Mint 代币行为，Yala 称之为 MetaMint。这种方法利用了比特币主网的原生特性，和 Ordinals 直接在比特币主网发资产不同，它更多的是用比特币产生的数据索引来调度其他集成链的操作。

4）由于比特币脚本语言的限制，这种原生 BTC 稳定币 Mint 行为，会预留必要的安全区块确认时间，以此来最大限度确保安全性。YU 在面对高波动行情时，清算风险、动态质押率的执行，以及用户自身及时补仓调节，都是不小的挑战。

为了应对这些问题，Yala 除了超额抵押作为缓冲之外，还通过稳定费率调整、清算系统以及一系列激励市场的操作来稳定价格。

比如：用户生成 YU 需要支付稳定费，当 YU 价格低于 1 刀时，适当提高稳定费可以抑制 YU 的生成，反之亦然；又比如，推出一系列围绕做市、套利、拍卖等相关的激励操作，用市场自身的能量来化解波动带来的不确定性。具体情况，等 Yala 的测试网上线后，大家可以亲自体验一下。

总的来说，BTCFi 赛道讲的是 “生息” 的故事，从 @babylonlabs_io 的安全共识输出，到 @GOATRollup 的 ZK 通用协议框架构建，再到 @SolvProtocol 主打的流动性统一抽象层，包括 Yala 试图通过稳定币繁荣 DeFi 基础设施，整个 BTCFi 市场越来越成熟了，值得期待！