以太坊L2困局：ETH价值何去何从？

以太坊面临的挑战：Layer2 的崛起与价值积累的困境

最近有份研究报告指出，以太坊的 Layer2 网络，这些旨在提升主网扩展性和降低交易成本的“二层网络”，可能会逐渐侵蚀以太坊主网的地位，从而对 ETH 的价格产生不利影响。这就像一个大家庭，孩子们长大了，开始分家立业，老家的地位自然会受到影响。

币安研究院的报告中提到，以太坊在去中心化交易所 (DEX) 交易量和手续费收入方面的主导地位正受到 Solana 和 BNB 智能链的挑战。这就像原本一家独大的市场，现在涌入了新的竞争者。

以太坊、索拉纳、BNB 的 DEX 交易量

报告中分析，主要原因包括：以太坊交易速度慢、费用高昂，开发者资源和流动性分散，以及 Layer2 的兴起导致以太坊主网的价值积累减少。这就像一家老店，服务跟不上，顾客自然会流向更便捷、更实惠的新店。

以太坊的未来发展规划包括一系列升级，旨在降低交易成本、增强安全性，并为主网提供更具吸引力的激励机制。但接下来的两次重大升级并不会立即解决这些问题，而是专注于提升数据可用性，并整合更多 Layer2 网络。因此，ETH 的价值积累在短期内可能继续面临压力。这就像一家公司制定了长远的发展战略，但短期内业绩可能不会有明显改善。

自从以太坊价格在4月初跌至 1410 美元，创下 2023 年 3 月以来的最低水平以来，市场对以太坊主网经济激励的担忧再次升温。这就像股市下跌，投资者开始对公司的前景产生疑虑。

ETH/USD 一年走势图。来源：Cointelegraph

数据显示，ETH 价格在为期四个月的下跌趋势中下跌超过 61%，这一趋势始于 2024 年 12 月 16 日 ETH 短暂突破 4100 美元时。这就像一艘船遭遇了风暴，一路颠簸下行。

以太坊 Pectra 和 Fusaka 升级难以解决价值积累问题

经过最初的延迟后，备受期待的以太坊 Pectra 升级终于确定上线时间。这次升级旨在改善 ETH 质押和 Layer2 网络扩展性，增加 blob 容量以实现主网更多数据处理，并提升整体网络容量。这就像给老房子加固装修，提升整体性能。

预计于明年底推出的 Fusaka 升级将通过引入 EIP-7594，专注于将以太坊主网扩展为数据可用性层。Fusaka 还可能为以太坊虚拟机 (EVM) 带来更新，实现智能合约创建的“更结构化方法”，降低运行开销并改善开发者体验。这就像对软件系统进行升级，提高效率和用户体验。

以太坊数据容量升级

报告指出，由于市场担忧主网作为“数据可用性层的竞争力”以及“以太坊资产价值积累的可持续性”，以太坊对 Layer2 扩展的承诺可能成为一把“双刃剑”。这就像一把双刃剑，虽然能解决一些问题，但也可能带来新的挑战。

币安研究院的发言人表示，“加强 ETH 价值积累的一个有前景的途径是开发基于 Rollups 的方案”，与 Base、Arbitrum 和 Optimism 等 Layer2 相比，这种方案能够“为以太坊贡献更多手续费”。这就像找到一种新的盈利模式，为公司带来更多收入。

L2 和 Rollups 支付给以太坊主网的成本对比

该发言人还表示：“另一条途径是以太坊作为数据可用性层的不断演进。”他补充道：

“通过这种模式实现的价值积累取决于外部因素：Layer2 必须继续选择以太坊作为数据可用性层，而且在 Solana 和 BNB 智能链等替代方案不断获得发展势头的竞争格局下，区块空间需求必须持续增长。”

他还表示：“如果以太坊继续致力于通过 Layer2 实现扩展，那么在以太坊和 Layer2 之间建立合理的激励机制结构将至关重要，无论是通过手续费分成、MEV 捕获还是协议层面的整合，这些都将确保价值能够持续流向作为资产的 ETH。”这就像建立一套合理的分配机制，确保各方都能从中受益。