TIA巨量解锁在即：市场恐慌or暴涨前兆？

TIA 代币解锁在即：VC 抛售恐慌下的市场分析

代币的大量解锁总是让市场感到紧张。目前，TIA 的价格已经回升到 6 美元以上，达到 6.16 美元，单日涨幅约为 3%。

值得注意的是，此次解锁中，种子轮、A 轮和 B 轮投资者的份额高达 1.1738 亿枚代币，数量非常庞大。

如此大规模的解锁引发了市场的广泛关注，投资者是否会立即抛售？币价是否会大幅回调？这些问题成为了市场普遍关注的焦点。

Celestia 的最新发展

自从 Celestia 提出模块化概念以来，就受到了市场的广泛关注和讨论。Celestia 专门为数据可用性网络（DA）设计的模块化基础设施，与目前业内最大的 DA 层以太坊主网相比，可以将数据成本降低 99.9%。

Blockwork Research 的数据显示，截至 9 月中旬，Celestia 的数据发布比例已经达到了 57%，而产生的费用仅为 243 美元，是以太坊主网费用的 1%。自上线以来，Celestia 已经支持了 20 多个 Rollups 的部署。

截至今年 10 月，Celestia 目前的最大吞吐量为 2MB/12 秒，即 0.167MB/s。正因如此，Celestia 的核心开发社区近日公布了路线图，计划大规模扩大数据吞吐量，目标是 1GB。

提前公布融资

在代币大量解锁之前，项目方公布路线图和融资消息，通常对稳定币价起到一定的提振作用。

Celestia 最初的融资之路并不顺利，在 2019 年多次被投资者拒绝。在模块化叙事和协议站稳脚跟之后，Celestia 在 2022 年 10 月完成了 5500 万美元的融资。2024 年 9 月，Celestia 基金会再次完成了 1 亿美元的融资，多家明星机构跟投加注。融资消息公布之后，TIA 一度当日暴涨 24%，冲至 6.5 美元上方。

然而，就在社区为其欢呼之时，投资者 Sisyphus 透露，这笔融资实际上是基金会几个月前与多家机构直接达成的一笔场外交易，当时的融资估值为 35 亿美元，这些代币份额可能会在 10 月份迎来解锁。Sisyphus 还补充表示，如果机构能够以 7.5 美元的价格出售全部解锁资产，他们就能实现盈亏平衡。

短暂的热潮过后，市场再次归于平静。

负面影响或已被消化

在模块化热潮和整体市场行情的影响下，TIA 从去年年末的 2 美元附近上涨至 21 美元上方。随后不断下跌，最低跌至 4 美元下方，目前已回落至 6 美元附近。

通常来说，大量解锁以及解锁份额中团队、投资人的份额较大，都会产生不利影响。社区参与者在所谓的反 VC 浪潮中，会自然而然地认为，一旦解锁，VC 就会毫不留情地立即抛售。

代币大量解锁的消息会在一个月前就开始广泛传播，并在两到三周的时间里，市场开始为这些消息做准备。犹豫不决的资金，往往会在临近解锁的数周开始调整仓位，以防止出现大幅波动。

Messari 在一份研究报告中指出，超过 5% 的流通供应量解锁会显著影响代币表现，且在解锁事件前后 7 天内，代币价格表现较差。

那么这次 TIA 解锁又会如何？

知名多头 Placeholder 合伙人 Chris Burniske 曾在社交媒体上为 TIA 分析道，将会有部分投资者在 TIA 涨起来的时候，后悔没有在 5 美元下方买入。Chris 曾在 2022 年年末 SOL 跌至 10 美元以下时大量买入，并摇旗呐喊，在牛熊判断上也因正确度而声名大噪。

Chris 在长文中表示，TIA 大量解锁的负面影响被严重夸大。

• Celestia 的生态系统仍在不断发展，意识形态坚定且多元化的开发者充满热情；这让他想起了早期的比特币、以太坊和 Solana。
• 那些所谓获得解锁代币的 "邪恶 VC"，不太可能在 10 月就清仓卖出，因为他们看到其团队的生态系统正不断壮大，且 TIA 的许多最大支持者，并不像很多人所说的那样注重短期利益。
• 当解锁发生时，市场可能会意识到抛压远小于这些空头的预期，如果多头之前没有被爆仓，那么空头就可能会爆仓。
• 那些被边缘化以及担心解锁而犹豫不决的买家，会在看到价格积极走势之后，因不确定性减少，开始采取 "购买" 行动。

Chris 还提到，在过往的周期中，SOL 也曾在 2020 年 12 月解锁了总供应量的 80%。虽然在解锁之后迎来回调，但 SOL 在 2021 年又再次暴涨超过 100 倍。不过也有人表示怀疑，Blankless 创始人 David Hoffman 评论道 "不确定挑选 2021 年表现最好的标的来对比，是否真的合适。"

目前来看，TIA 是否能够复制 SOL 的上涨之路还有待观察，不过如果解锁后币价未出现大幅下跌并稳定在一定区间范围内，无疑对后续走势有积极影响。

TIA 质押奖励或减缓抛压

目前，在主流交易所中，例如某安 TIA 的活期理财年化收益高达 14.36%，某比特上则是 11%，而某K上的活期年化也在 20% 附近上下。

链下收益相对不错，那么链上呢？以 Stride 为例，其年化收益达 9.45%，Keplr wallet 则达到 10.61%。高额的年化率，再加上市场普遍预估正处于新一轮牛市的开端之时，部分资金可能仍会选择质押并等待。

值得一提的是，此前诸多模块化概念项目，均向 TIA 链上质押者发放空投，如果后续历史再次重演，可能会再次吸引部分质押资金。

近期其他大量代币解锁的表现

当我们不太确定会发生什么的时候，回顾过去发生的历史，不失为一种办法。

热门公链 SUI 于 10 月 1 日解锁了约 6419 万枚代币，价值约 1.2 亿美元。在解锁的代币份额中，投资者解锁的代币就达到了 3916 万枚，其份额占据解锁总额的一半以上。

不过 SUI 并未出现大幅波动，当日从 1.93 美元跌至 1.65 美元，跌幅仅 0.97%。虽然后续也有部分回调，但价格走势却极其强劲，在解锁后的一周后，即 10 月 13 日，甚至创下了 2.368 美元的历史新高。

另一个 MOVE 系公链 APT 也曾于 10 月 12 日解锁 1131 万枚代币，价值约合 1 亿美元，其中投资者解锁 281 万枚。

市场价格表现当日不跌反涨，暴涨 16.55%，一度冲至 10 美元附近。10 月 22 日，APT 币价升至 11 美元上方，创下 2024 年 5 月份以来的新高。

即便连长期表现不佳的二层代币 ARB，也在解锁后微涨，并未出现所谓的大跌。ARB 于 10 月 16 日解锁 9265 万枚代币，价值约合 4940 万美元。

解锁当日以及次日，ARB 迎来共计 3.7% 左右的跌幅，从 0.58 美元跌至 0.54 美元，但很快后续三连涨，币价上涨至 0.6 美元上方。