百亿负债压顶！德国零部件巨头断臂求生：卖身还债
类别：汽车用品
发布时间：2026-08-08 00:30
8月7日消息，近日，德国零部件巨头采埃孚、大陆集团、舍弗勒陆续公布2026年上半年财报。三家企业通过降本裁员、资产处置、布局军工等多元方式改善经营，盈利状况出现不同程度修复，但转型阵痛并未真正消散。
采埃孚上半年营收193亿欧元，同比下滑2%。调整后息税前利润9.64亿欧元，同比增长13%，利润率从4.3%攀升至5%，触及全年4%至5%指引区间上限。
调整后自由现金流9.89亿欧元，同比暴涨113%。但利润修复并非需求回暖驱动，而是极致压缩开支的结果：研发费用削减6.9%，固定开支降低19%。
上半年累计减员近3500人，其中逾2100人来自德国本土。公司计划到2028年底在德国裁员1.1万至1.4万人。此前采埃孚2024年营收萎缩11%降至414亿欧元，被日本电装超越退至全球零部件第三。
财务端最大压力来自历史并购遗留的百亿级负债。截至6月底，采埃孚净债务从2025年底的102.17亿欧元降至98.41亿欧元，杠杆率从2.98回落至2.75，仍远高于0至1.5的行业安全区间。
在此背景下，2025年底敲定、预计2026下半年落地的15亿欧元乘用车ADAS业务出售交易，该板块并非不良资产而是优质资产，但为降负债不得不忍痛割爱。
此外，采埃孚3月官宣成为欧洲下一代主战坦克、装甲车电动转向传动系统分包商，切入国防军工赛道寻求第二增长曲线。
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