摩托车大卖救了本田！营收利润全面上涨

8月5日，本田发布2027财年第一财季（2026年4‑6月）财报，这是一份充满矛盾的财报。财报显示，单季度本田实现营业收入6.06万亿日元，同比增长13.5%；营业利润5307亿日元，同比增长117.4%，创下季度历史新高。归属于母公司股东的利润也增至4509亿日元，同比增长129.3%。

亮眼的业绩之下，本田同步上调全年业绩指引，预计2027财年总营收24.15万亿日元，营业利润6500亿日元，归母净利润4000亿日元。值得注意的是，仅仅一个季度，营业利润就已经达到全年目标的81.7%，但管理层依旧对后三个季度保持谨慎，关税、汇率波动以及全球部分市场的发展压力，仍然是影响财报的不确定因素。

为什么说是矛盾的财报，因为销量在下滑。报告期内，本田汽车全球销量从同期的83.9万辆降至78.6万辆，同比减少5.3万辆。其中，亚洲市场销量12.7万辆，同期为20.2万辆，减少了7.5万辆，仅中国市场就减少了7.4万辆。相比之下，日本市场增加1.5万辆，北美市场也有所增加，但仍不足以抵消中国市场带来的缺口。

汽车业务本季度实现扭亏，录得1921亿日元营业利润，但营业利润率仅5%。这份扭转很大程度依靠北美市场混动车型的热销，叠加日元贬值带来汇兑红利，海外收益换算成日元后被放大，但繁荣也只是区域性的，中国市场依旧是本田最大痛点，上半年本田在华销量20.58万辆，同比下滑34.7%，连续多年下行。

销量下滑，为什么营收和利润都是增长的？因为摩托车越来越好卖了。第一财季，本田摩托车全球销量566.3万辆，同比增长10.1%。更亮眼的是盈利表现，摩托车业务单季营业利润2339亿日元，营业利润率20.5%，利润贡献接近集团总利润的一半。相较于汽车业务大起大落、受市场周期、政策变革、赛道迭代影响剧烈的特性，本田摩托车业务拥有无可比拟的经营优势，具备极强的抗风险能力。从市场布局来看，印度、巴西等新兴人口大国市场需求持续爆发，成为摩托车业务增长核心驱动力，海外市场增量源源不断，为业务稳定增长提供坚实支撑。

除了摩托车热销外，低基数、汇率红利、关税利好也是本田营收利润增长的原因。数据显示，本田上年同期财报曾计提1220亿日元的电动化战略调整专项损失，本季度无同类减值计提。若剔除这一特殊扰动，本田调整后营业利润虽有实质性修复，但增长幅度远未达到“翻倍”级别。除此之外，日元贬值带来908亿日元利润增量，关税政策同比改善贡献781亿日元利好。这也意味着，本田汽车业务虽成功扭亏、修复盈利能力，但并非依靠销量增长、产品升级等内生动力，更多是依托弱势日元、关税环境优化的外部红利，自身主业经营韧性依旧偏弱。

放眼全球汽车行业，本田当下的处境，是不少传统车企的缩影：依靠成熟市场、成熟产品稳住利润，却要面对新兴市场的激烈冲击。北美日本市场救得了本田的财报，却掩盖不了中国市场的失守；摩托车业务可以源源不断输出利润，却不能永远为汽车业务的转型买单。利润反弹不等于危机解除。如果无法解决这两大核心命题，单季度的历史新高，终究只是阶段性的修复，难以转化为长期增长动力。