北汽蓝谷半年报！亏损收窄

8月28日，北汽蓝谷正式发布半年度财报。财报显示，上半年北汽蓝谷实现营业收入115.97亿元，同比增长21.86%；归母净利润亏损19.38亿元，对比2025年同期亏损23.08亿元，亏损减少3.7亿元。扣非归母净利润为-19.93亿元，同期为-23.36亿元。最值得关注的变化是毛利率，上半年毛利率回升至4.21%，相较于去年同期-5.47%实现质的反转，盈利基本面迎来改善信号。

拆分季度表现来看，一季度营收40.99亿元，归母净亏损8.70亿元。二季度营收74.98亿元，贡献超过上半年六成，但归母亏损扩大至10.68亿元。一季度主要受到春节等假期的影响，整体数据较低属于常态，二季度销量冲高带动收入爆发，但渠道扩张、新品营销投放带来销售费用大幅上涨，叠加产能爬坡阶段的固定成本摊销，造成亏损环比走高。

销量是本次财报最大的亮点。2026上半年北汽蓝谷整车交付9.89万辆，同比大涨47.27%，双品牌战略的价值逐步兑现。作为走量基本盘，极狐上半年交付新车8.06万辆，同比增长65.88%，依靠多款新品站稳主流家用新能源赛道；作为与华为合作的品牌，享界承担起拉高产品均价、改善整体毛利结构的重任，上半年交付2.10万辆新车，同比增长119.58%，主要是同期基数较低带来的高增长。当然，极狐所处的市场位置竞争压力巨大，想要实现单车盈利仍需要更大的产销规模，而享界虽然毛利表现更好，但高端市场容量有限，短期放量难度较高，暂时无法依靠单一品牌拉动整个集团实现盈利平衡。

近几年来，北汽蓝谷一直处于亏损的状态，上半年营收与销量双双高增，毛利率由负转正，亏损幅度持续收窄，但依旧未能摆脱大额亏损的现状，现金流承压，扭亏之路依旧漫长，未来销量能否维持高增速仍是未知数，与此同时销售与营销费用随着渠道扩张持续走高，如何在做大规模的同时控制费用，是实现扭亏必须跨过的一关。接下来下半年，北汽蓝谷还会推出更多全新车型，双品牌的产品势能还将继续释放。未来真正的考验在于：持续走高的销量能不能进一步拉动毛利率上行，规模效应能否覆盖高额的研发、营销成本，经营现金流何时重回正向区间。