Bid-Ask Spread & Slippage: 简单解释

加密货币交易中的价差与滑点：你必须知道的风险

在加密货币交易的世界里，价格并非一切。除了价格本身，交易量、市场流动性以及订单类型都会影响你的交易结果。你可能不会总是以预期的价格成交，这其中就涉及到价差和滑点这两个关键概念。

想象一下买卖双方在市场上的讨价还价，这便形成了买卖价差（Bid-ask spread）。它指的是订单簿中最高买入价和最低卖出价之间的差额。在传统市场中，做市商或经纪商通常会创造这种价差；而在加密货币市场，它则源于买卖双方限价单的差异。如果你想立即以市场价买入，就必须接受最低的卖出价；想立即卖出，就只能接受最高的买入价。流动性强的资产（例如外汇）买卖价差较小，买卖双方可以执行订单而不会对资产价格造成重大影响，因为订单簿中有大量的订单。而价差较大的资产，在成交大额订单时，价格波动会更大。

做市商和买卖价差息息相关。流动性对金融市场至关重要。在流动性低的市场交易，你可能需要等待数小时甚至数天才能找到匹配你的订单的交易者。 创建流动性很重要，但并非所有市场都能仅靠个体交易者提供足够的流动性。在传统市场中，经纪商和做市商会提供流动性，并从中获得套利利润。做市商可以通过同时买卖资产来利用买卖价差。他们不断地以较高的卖出价卖出，以较低的买入价买入，从而赚取价差作为套利利润。即使是很小的价差，如果全天进行大规模交易，也能带来可观的利润。需求量大的资产价差较小，因为做市商会竞争并缩小价差。例如，一个做市商可能会同时以每枚350的价格买入某种代币，并以351的价格卖出，创造出1的价差。任何想立即在市场上进行交易的人都必须接受他们的价格。这个价差就变成了做市商的纯套利利润。

深度图和买卖价差的关系一目了然。在交易平台的界面上，你可以通过切换到“深度”图表视图来轻松查看买卖价差。这个选项通常以图表形式展示资产的订单簿，你可以看到绿色表示的买入价位和数量，以及红色表示的卖出价位和数量。这两个区域之间的差距就是买卖价差，你可以通过将卖出价减去买入价来计算它。流动性和较小的买卖价差之间存在着内在联系。交易量是流动性的常用指标，因此我们预计交易量越高，买卖价差占资产价格的百分比就越小。交易频繁的加密货币、股票和其他资产，其交易者之间为了利用买卖价差而展开的竞争更为激烈。

为了比较不同加密货币或资产的买卖价差，我们需要用百分比来衡量：（卖出价 - 买入价）/卖出价 x 100 = 买卖价差百分比。例如，假设某种代币的卖出价为907，买入价为901，则价差为6。6除以907再乘以100，得到大约0.66%的买卖价差百分比。而另一种代币的买卖价差为3，虽然只有前者的二分之一，但其百分比却只有0.0083%。这表明，流动性较低的资产往往具有较大的买卖价差。资产的买卖价差百分比越小，其流动性就越高。如果你想执行大额市场订单，则通常不必担心支付超出预期的价格。

什么是滑点？滑点是高波动性或低流动性市场中常见的现象。它指的是交易结算价格与预期或请求价格不同的情况。例如，你想以100的价格发出大额买入市场订单，但市场没有足够的流动性以该价格完成你的订单。结果，你将不得不接受更高的价格（高于100）直到你的订单完全完成。这将导致你的平均购买价格高于100，这就是我们所说的滑点。简单来说，当你创建市场订单时，交易所会自动将你的买卖单与订单簿上的限价单匹配。订单簿会为你匹配最佳价格，但如果你的目标价格的成交量不足，你将不得不接受更差的价格。这个过程导致市场以你意想不到的不同价格完成你的订单。在加密货币市场，滑点在自动做市商和去中心化交易所中很常见。对于波动性大或流动性低的代币，滑点可能超过预期价格的10%。

滑点并不总是负面的。如果在你发出买入订单时价格下降，或者在你发出卖出订单时价格上涨，就会发生正滑点。虽然这种情况并不常见，但在某些高度波动的市场中可能会发生。

一些交易所允许你手动设置滑点容忍度，以限制你可能遇到的滑点。你可以在像PancakeSwap这样的自动做市商中看到此选项。你设置的滑点金额会影响订单完成所需的时间。如果你将滑点设置得很低，你的订单可能需要很长时间才能完成，甚至根本无法完成。如果你设置得太高，其他交易者或机器人可能会看到你的挂单并抢先交易。抢先交易是指另一个交易者设置比你更高的交易费来优先购买资产，然后以你根据滑点容忍度愿意接受的最高价格将其卖给你。

虽然你无法完全避免滑点，但有一些策略可以用来尽量减少滑点：

1. 将大额订单分解成更小的部分。密切关注订单簿，分散你的订单，确保不要发出大于可用成交量的订单。
2. 如果你使用的是去中心化交易所，请记住要考虑交易费用。一些网络的费用很高，这可能会抵消你避免滑点所获得的任何收益。
3. 如果你正在交易流动性低的资产，你的交易活动可能会严重影响资产的价格。单个交易可能会经历少量滑点，但大量的较小交易将影响你进行的下一批交易的价格。
4. 使用限价单。这些订单确保你在交易时获得你想要的价格或更好的价格。虽然你牺牲了市场订单的速度，但你可以确保不会遇到任何负滑点。

总结来说，在进行加密货币交易时，买卖价差和滑点都会改变你的最终交易价格。你无法总是避免它们，但值得将其纳入你的决策中。对于小型交易，这可能微不足道，但请记住，对于大额订单，每单位的平均价格可能高于预期。对于任何尝试去中心化金融的人来说，了解滑点是交易基础的重要组成部分。如果没有一些基本知识，你就有很高的风险因抢先交易或过度滑点而损失资金。