史上最难牛市？加密货币投资策略及风险提示

这周市场波动真够刺激的，冰糖橙价格在57201到65000之间晃悠，振幅接近12%。感觉59000附近像是块磁石，卡了不少筹码，既可能是支撑，也可能是压力。我个人觉得，短期内跌破53000-57000的概率大概只有三成，涨破71000-74000的概率则要高得多，接近九成。当然，这只是我个人的判断，仅供参考。

宏观经济形势

美联储那边的风声有点复杂。杰克逊霍尔会议后，市场普遍认为9月份会降息，周五的通胀数据更是加大了这种预期，大概率是降息25个基点，而不是50个基点。 几个经济学家也发表了类似观点，认为除非就业市场急剧恶化，否则降息25个基点是大概率事件。 初请失业金人数也基本符合预期，这都指向了降息的可能性。有趣的是，投机者们自2月份以来首次做空美元，黄金的净多头头寸也创下四年新高，这说明市场对未来经济走向的预期还是比较谨慎的。利率期货市场预测今年会累计降息四次，总计100个基点，明年还会继续降息100个基点。

加密市场动态

ETF市场这周有点冷清。美国以太坊现货ETF净流出1240万美元，比特币现货ETF更是净流出2.772亿美元，不过贝莱德的IBIT倒是净流入了2.106亿美元，算是给市场注入了一丝活力。俄罗斯那边据说下周要试行跨境加密支付，这可能会对全球加密市场产生一些影响。 另外，以太坊基金会公布了2024年第二季度的资助计划，总额超过847万美元，可见大家对以太坊生态的信心还是有的。

(图片：美洲购买力)

长期、中期和短期展望

从长期来看，我个人觉得市场正在逐渐好转。长期持有者的持仓结构开始回升，说明他们对未来比较乐观；高权重抛压也降到了今年的最低点，这和之前几次大涨之前的情况很相似；只是美洲地区的购买力还没完全恢复，还需要一个强有力的催化剂来刺激市场情绪。

中期来看，情况比较复杂。3-6个月持有者的亏损减持比率已经超过4.8%，这在历史上通常预示着市场接近底部或者已经触底。但与此同时，近半年进场的人越来越少，筹码断层问题比较突出。如果要更深入地分析风险，可能需要参考2021年以来累积的DeFi清算价格。我个人估计，基本面下限可能在47000-54000之间，虽然市场可能还有上涨空间，但下跌动力应该已经接近极限了。稳定币供应量持续增长，也暗示着市场潜力依然存在。巨鲸的增持也显示出他们的购买意愿比较强烈，但整体网络情绪还需要进一步修复。

短期来看，市场风险系数处于中性区域，风险适中。衍生品交易量触底，预示着市场可能即将迎来新的波动。期权市场看跌情绪略有下降，隐含波动率增加不多，市场情绪总体偏中性。新增和活跃地址数量仍然较低。 BTC的交易所净头寸显示出持续流出的态势，ETH则略有流入。全球购买力流失，稳定币购买力也大幅流失。链下交易数据显示，在56000附近有买盘，在60000附近有卖盘。

总结与风险提示

总的来说，市场压力正在逐渐释放，长期持有者的需求开始回升，减半效应带来的供需失衡最终会再次引发购买挤压，只是还需要一个合适的契机。中期来看，市场处于徘徊和积累阶段。短期内，市场将持续震荡，关注63000附近短期持有者的成本线即可。 以上分析仅供参考，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎！ 请务必做好风险管理，防范黑天鹅事件。