DeFi项目投资指南：86个项目数据分析，挖掘低估机会

加密市场狂欢：寻找被低估的DeFi项目

12月5日，比特币突破了10万美元大关，引发了整个加密市场的狂欢。山寨币也跟着猛涨，PANews之前曾分析过主流代币的市场表现，过去一个月里超过六成的代币涨幅超过了1倍。市场一片向好，投资者们都在寻找可能被低估的投资机会，尤其是在DeFi领域，通过TVL和费用数据来量化分析项目显得尤为重要。

PANews基于Defillama和Coingecko的数据，对86个DeFi相关项目进行了详细分析。数据截至2024年12月5日，市值和交易量数据来自Coingecko，而TVL和费用数据则来自Defillama。通过这些数据，我们试图找出哪些项目可能被市场低估了。

从TVL角度看：42个DeFi项目可能被低估

对于DeFi项目来说，TVL（锁仓总价值）是一个关键指标。TVL越高，通常意味着该协议的资金池更深，用户认可度更高。对于已经发行的代币来说，P/TVL（市值与TVL的比值）是一个重要的参考数据。如果P/TVL小于1，说明该项目的TVL超过了其代币总市值，可能被市场低估；如果大于3，则表明市场对该协议的代币有较高的增长预期或认为其锁仓价值不足。

分析显示，42个代币的P/TVL小于1，其中Marinade、Lido、Ether.fi、Scallop、JUST、Venus、Kamino、Morpho、BENQI、Rocket Pool等项目的数值最低，位列前十。这些项目中，Lido、Aave、Ether.fi、JUST、Maker、Ethena、Amp、Pendle、Jito、Compound的TVL数据位居前列，都是长期霸榜的DeFi项目，属于高TVL、低市值的类型。灰度最新披露的数据显示，截至2024年12月5日，Grayscale DeFi基金的投资组合中包括$UNI、$AAVE、$MKR、$LDO、$SNX，而$AAVE、$MKR、$LDO也在P/TVL小于1的前列。

在这些P/TVL小于1的代币中，市值最低的是KTX.Finance，其代币KTC市值仅为56.8万美元，但TVL却达到了850万美元。不过，KTC的交易市场有限，Arbitrum上的总转账次数仅为3.5万次，链上活跃度不高。此外，市值较低的项目还有Ramses、HMX、Lynex、Scallop、Spookyswap、Extra Finance、Inverse等。

值得注意的是，Solana上的一些热门DEX协议如Raydium、Jupiter、Orca等，它们的P/TVL比值也小于1。这些项目几乎占据了Solana链上八成以上的交易量，但其代币市值却低于TVL。

最赚钱的DeFi项目

除了TVL，费用也是衡量DeFi项目活跃度和盈利能力的重要指标。我们通过计算最近30天的总费用收入，得到平均每天的费用值，再乘以365，模拟出按当前费用水平预计的年费用。然后将这个预测的年费用与市值和当前总费用进行对比。

年费用与市值的比值（简称“PF”）类似于传统金融市场中的PE比率。如果PF小于10，说明该项目可能被低估；10到20之间属于合理区间；20到50则表明高增长预期；大于50可能意味着估值过高。

分析显示，38个项目的PF值小于10，其中Lifinity、Orca、Lynex、Raydium、WigoSwap、HMX、Marinade、Thena、Jito、KTX的数值排在最小的前十名。不过，需要注意的是，某些项目PF值高并不一定意味着估值过高，尤其是一些公链项目，费用产生机制不同，参考意义较小。这个数据在工具类、去中心化交易所或借贷协议中更有参考价值。

此外，86个项目中有28个项目的预测年费用超过了总费用，这意味着如果按照当前的费用水平，这些项目未来一年的费用将超过过去的总费用。这也表明这些项目的活跃度和盈利水平正在增强。排名前十的项目包括Raydium、Jito、Solana、Thena、Ethena、Ether.fi、Orca、Aerodrome、Kamino、KTX。不过，在评估这些数据时，也需要考虑项目的上线时间，比如Ether.fi这种上线不到一年的项目，预测年费用自然会超过总费用。

另一个需要考虑的指标是代币交易量与市值的比例。通常来说，这个比例大于0.1，说明该代币的市场活跃度和流通性较好。在这些代币中，共有51个项目的V/P大于0.1。

综合多项低估指标的8个项目

通过多个数据维度筛选（P/TVL小于1，V/P大于0.1，P/F(YEAR)小于10，预计年费用大于总费用），共有8个项目满足这些条件：Raydium、KTX、Inverse、Aerodrome、Jito、Ethena、Morph、Ether.fi。不过，在评估这些项目时，还需要考虑发币时间、上线市场和社区活跃度等因素。

在判断DeFi项目是否被低估时，还可以通过对比Uniswap、Sushi等龙头项目的指标进行估算。

最后，关于DeFi项目的低估水平判断，还有一些需要补充说明。以上数据筛选方式并不是绝对的，一个代币的市场表现往往取决于数据之外的因素。除非市场足够理性，才有可能完全按照数据模型影响走势。除了数据，还需要考虑用户活跃度、营销、项目类型等多种因素。以上分析某种意义上均为刻舟求剑，不作为投资依据，市场有风险，入市需谨慎！

所有具体数据在此，供读者参考。