以太坊现货ETF获批却未暴涨？背后原因分析

以太坊现货ETF获批，但为何未引发大涨？

北京时间5月24日凌晨5时，美国证券交易委员会（SEC）批准了多个以太坊现货ETF的19b-4表格，包括贝莱德、富达和灰度的ETF。然而，虽然表格已获批准，但ETF发行人还需要让S-1注册声明生效后才能开始交易。

此前，Galaxy Digital发布的报告预测，以太坊现货ETF可能会在7月或8月上市交易。彭博的ETF分析师James Seyffart最新表示，以太坊现货ETF在6月中旬上市也是有可能的。

以太坊现货ETF从无人看好、通过率仅有7%，到一夜之间通过率飙升至75%，ETH价格也屡屡突破3800美元关口。或许大家都没有想到仅在比特币ETF通过四个多月后，以太坊ETF就能紧接获批。虽然风向急转的原因仍存在争议，但市场观察者和资深加密货币从业者普遍认为，监管机构的认可会对以太坊及其他加密货币产生不同程度的影响。

今日以太坊现货ETF通过后，仅在凌晨5时短时突破3900美元，随后价格便一直维持在3700-3850美元。为什么ETH没有迎来期待中的“大暴涨”，背后原因何在？来听听各位加密KOL的分析与观点：

BITWU.ETH（加密KOL）：

为什么以太坊现货ETF通过没有迎来暴涨？我看很多人并不是很理解这个问题，这里科普一下两个文件之间的差别：

昨夜美SEC通过的是8个以太坊现货ETF的19b-4文件，这是一种表格，用于向SEC通报允许ETF在交易所交易的规则变更——比如引入新的产品、修改交易机制或其他相关的交易所政策。一旦提交，SEC会对这个提案进行审查，并公开征求公众意见，然后决定是否批准。

但19b-4文件通过后并不代表ETF通过，正式通过上市还需要ETF发行人获得SEC批准的S-1文件。S-1文件，是公司向SEC提交的注册声明，用于首次公开发行（IPO）或其他证券发行，包括ETF的上市。S-1文件并不是最后一步，但它是在美SEC监管的情况下非常关键的一步！

只有SEC对S-1文件的审核完成并给予批准后，S-1文件生效，基金管理人才可以继续准备ETF的正式上市，包括确定上市日期和进行市场营销。总的来说，19b-4通过，代表这事儿有戏；S-1通过后，才算是板上钉钉，目前这一流程大约需要数周到数月的时间，所以价格短时间内并不会突飞猛涨。再加上多个现货以太坊ETF已在DTCC网站列出，很可能就是#Bitcoin现货ETF的剧本了！

Fiona（加密KOL）：

ETH ETF突然这么大的转折，民·主·党出力很大，快要大选再不发力就来不及了。从众议院投票FIT21民·主·党一边倒的局势也可以看到，上头的人发力了！今天想了想ETF的最直接利好还是ETH本身，其次就是pos的ETH如果能有ETF，那下一个$SOL也有机会了。

链研社（加密KOL）：

SEC一次性批准了8只现货以太坊ETF，包括贝莱德、富达和灰度的ETF。虽然表格已获批准。但是上市交易仍需批准发行人计划S-1表格，这个时间预计几周到3个月完成。和之前预判不一样的是SEC是一次性通过，而不是只批准一个，意味着这次ETH还是要经历灰度的以太坊抛压，这部分大概有100亿美金。灰度的GBTC当时抛压在210亿美金，ETHE持仓是100亿美金不到，比特币现货ETF上市首日流入是3亿美金，以太坊现货ETF又会有多少资金流入呢？灰度开始赎回后，ETH本身的买盘可能没办法承受这么大的抛压。所以我会选择在交易正式落地前把大部分$ETH仓位止盈换仓到BTC、BNB、SOL。

Kay Capital（加密KOL）：

ETH ETF通过了会怎样？

ETH的远古巨牛。BTC ETF通过以前，整个市场第一次面对ETF通过，总体有三种剧本猜测：

1.和历史每次一样，重大·事·件落地就是顶部（短期空）

2.ETF Inflow带来的小碎步慢牛（多）

3.ETF变成一个Blur，给早期巨鲸，尤其是GBTC，提供前所未有的流动性和出货机会（长期空）

预期非常不一致，带来了一个大约20%的跌幅，随后是从38000开始几乎翻倍的牛市。ETH ETF如果通过，大多数人的预期一定是模仿BTC ETF的先跌后涨，那么大概率就是对这个预期的front-run。也就是直接拉上去。

1.ETH这轮的涨幅并不多，ETH ETF可能加速通过的预期，也只是这周出现，拉升不过20%，远远低于BTC一倍的涨幅。

2.ETH的价格这轮被压抑太久了，汇率在历史上的密集成交区

3.如果通过，传统懂毛线的ETH链上活动活跃度降低？懂毛线的这轮缺少传奇叙事？

4.ETHE远远小于GBTC的抛压

现在的宏观情况：

1.美股四大指数多头排列

2.英伟达earning call超预期、拆股

3.VIX跌到一年最低，短期美元和美债很难持续走强

4.FIT21法案通过和选举捐款需要

也就是说，市场的最小阻力方向，就是ETH，就是向上！我们要学会：逢场作戏！这是我们对传统钱的front-run，珍惜机会。

其他币会怎么样？

在之前的《Crypto行业，下一个大Catalyst是什么？》中我分享过：「只有美国ETH ETF通过，能够带来独享于币圈的狂欢，带来史诗级别的山寨季，带来无数的dumb money和euphoric times。很简单的逻辑，Shitcoin ETF通过，就像家暴/女装/前列腺按摩一样，只有0次和无数次。」一旦ETH ETF通过，人们就会开始幻想SOL / AVAX / PEPE / DOGE ETF的通过，即使SOL被SEC钦点为证券过，但不重要，有情绪和momentum即可。按认知操作，预判到了就要知行合一。

仓位相关

7成ETH，3成PEPE，准备迎接气势如虹的长牛。日本前首相安`倍`晋`三在2016年美国总统大选前提前与希拉里会谈，但川普总统当选后，安倍态度一百八十度转变，马上飞往美国会晤川普总统，并引用易经：「大人虎变，君子豹变」来回应外界对他的转变态度。大国掌握情势的变化，如同老虎的斑纹随着季节的变化而改变，而其他的国家也应像豹子一样，体察局势的变化而做出调整，才足以在诡谲多变的国际政经情势中安身立命。

Dovey Wan（Primitive Ventures创始人）：

短期：

ETF批准的边际可泵性递减+11B总ETHE加上2.5%的费用以及(错过质押奖励的隐藏成本）

长期：

我们将开始看到越来越多的ETF和其他结构进入市场，贝莱德和类似机构发行加密指数产品，想象一下混合S&P500 95% BTC 5%指数ETF或50%黄金50% BTCETF或50%FAANG 50种BTC/ETH/SOL混合币，对于普通人来说更容易获得，实际上人们点击按钮并从401k购买。从长期来看，我认为将需要多个周期，就像CME期货在2017年牛市中推出，但在本次牛市中交易量仅超过了Binance期货。