以太坊合并利好分析：升级与未来

以太坊合并：是利好还是利空？

以太坊，作为仅次于比特币的第二大最有价值的区块链，在NFT交易量中也稳居第一。然而，这并不意味着它已经完美无缺。以太坊合并旨在提升网络性能，将其从工作证明（PoW）共识机制转变为股权证明（PoS）。这种转变意味着ETH持有者将作为验证者参与网络维护，而不是依赖能源密集型的计算机，从而创建一个更高效、碳足迹更小的区块链。合并只是以太坊整体升级的一部分，那么，以太坊合并究竟是利好还是利空呢？

以太坊合并是利好吗？

关于以太坊合并是否是利好，有以下几点值得注意：

1、以太坊1不会被弃用。最初的计划中确实提到过使用难度炸弹来弃用ETH1，但现在采用的是“共识层+执行层”的路线，ETH1和ETH2将合并。在合并之前，所有NFT、链的状态历史和DeFi应用都将继续存在。

2、不会出现分叉币或硬分叉。转向股权证明是社区共识的结果，持有ETH的用户不会遇到问题，至少在未来五年内不需要将ETH升级为新代币。现在流传的各种ETH2.0代币和测试网代币都是骗局，强调三次：没有，没有，没有。

3、不会存在百万级别ETH质押到期的崩盘。有人担心质押到期会导致巨大的抛压，但事实并非如此。合并不会立即解锁ETH，而是在合并后的硬分叉开始后（约6-8个月），并且ETH的解锁是排队进行的，每天只有1125人可以解锁，这意味着解锁过程需要一年，每天最多只有3.8万个ETH流向市场。此外，质押的收益率可能会继续提高，进一步缓解抛压。

以太坊合并究竟是好是坏？

以太坊合并究竟是好是坏，首先要认识到ETH具有强大的“商誉”和IP效应，开发者和用户更倾向于使用以太坊网络。以太坊的市值比Solana高出近十倍。以太坊的价值已不仅仅是ICO的发行平台，而是支持了DeFi、GameFi、Web3.0和元宇宙生态系统。

在这种情况下，传统的PQ=MV估值理论对以太坊来说是片面且失真的。我们需要结合整个行业未来的发展，提出一个更“兼容”的估值理论。以太坊在去中心化和安全性方面经过了长时间的市场检验，形成了深厚的护城河。

其他公链要想在DeFi市场上分一杯羹，只能通过两条路：一是与以太坊跨链，让头部DeFi项目跨链部署；二是复制完整的生态，并通过激励机制获得流动性，也就是俗称的“用资金换取空间和时间”。

DeFi和Web3的发展将推动以太坊估值的突破性增长，而不仅仅是作为一种消费品。以太坊的估值将取决于未来整个行业的形态。

总的来说，以太坊合并是其整体升级的一部分，尽管目前仍使用工作量证明，但股权证明机制已在信标链上并行运行。信标链负责创建新块、验证它们并用ETH奖励验证者以保持网络安全，而无需使用智能合约功能。主网将使新网络能够在股权证明系统中运行智能合约，并包括以太坊的完整历史和当前状态。这确保了所有ETH持有者和用户都能顺利过渡，最终实现合并。