DEX机制揭秘：CoW AMM与Bunni V2如何提升LP收益

深入探讨两种DEX机制：如何解决LP的盈利风险？

随着区块链技术的不断发展，去中心化交易所（DEX）正成为加密货币市场的重要组成部分。最近，DEX 的交易量创下了历史新高，显示出市场对其需求的持续增长。根据数据，截至2024年8月，DEX的现货交易量已经占到了中心化交易所（CEX）交易量的14%，而过去24小时内通过DEX进行的交易额达到了70亿美元。这种增长不仅是短期事件推动的结果，更反映了DEX在可用性和功能上的持续改进。

在本文中，我们将深入探讨两种创新的DEX机制：CoW AMM和Bunni V2，它们旨在解决流动性提供者（LP）面临的盈利风险，并在CEX无法提供的领域中创造价值。

缓解LP盈利风险的尝试

COW Protocol：捕获MEV的AMM

CoW Swap通过一种链下批量拍卖系统，保护交易者免受如抢跑、尾随交易或三明治攻击等MEV（最大可提取价值）攻击。交易者提交交易意图后，第三方实体Solver会寻找最佳交易路径，使交易者免受MEV影响，并以最佳价格进行交易。

CoW AMM在此基础上进一步保护LP，旨在捕获MEV并消除由于套利者导致的再平衡损失（LVR）。LVR是LP在提供流动性期间，由于AMM内部资产价格与外部市场价格差异所带来的套利机会所造成的损失。CoW AMM通过Solvers在每次出现套利机会时竞争出价，重新平衡池，并将套利价值内部化，从而减少LP的LVR风险，并为LP提供额外激励。

Bunni V2：超出范围的Hooks

Bunni V2利用Uniswap V4的“超出范围Hooks”来提高LP的盈利能力。Hooks允许根据各种使用方法将Uniswap的流动性池合约模块化定制。Bunni V2通过结合各种Hooks，构建了自己的DEX，旨在自动管理LP资金的流动性提供范围。

集中流动性允许LP直接确定LPing的任意价格区间，以提高资本效率，但LP需要持续调整范围以匹配市场价格。Bunni V2通过“超出范围Hooks”，将闲置流动性与外部协议互操作，提高资本效率，并为LP带来额外的回报。尽管这一尝试仍在测试阶段，未来可能会出现一些权衡，但其潜力值得关注。

总结

DEX独有的优势

尽管DEX的市场份额仍远低于CEX，但其独特的价值主张在于流动性提供和利润分配机制。LPing不仅提供流畅的交易环境，还为市场参与者提供被动收益，吸引更多流动性进入链上。利润分配机制则可能成为一个自我维持的经济系统，激励参与者为去中心化协议做出贡献，从而最大化区块链和加密货币的效用。

内部化协议价值变得越来越重要

DEX通过流动性提供和利润分配机制创造的独特价值，使得内部化从外部实体提取的价值变得尤为重要。CoW AMM和Bunni V2通过捕获MEV和互操作流动性，减少LP风险，并为生态系统参与者提供价值回馈。此外，DeFi协议也在探索内部化预言机可提取价值（OEV）的尝试，以进一步增强协议的可持续性。

随着DeFi协议引入价值分配机制，协议的可持续收入模型和内部累积的价值变得至关重要。通过这些尝试，DEX将继续在未来逐步增加其活跃度，为市场提供CEX和CeFi无法提供的独特价值。