DeFi龙头项目解析：各领域市场份额及趋势

自从2021年的“DeFi之夏”以来，DeFi领域的发展可谓是如火如荼，许多细分市场已经成熟并形成了良好的生态循环。然而，尽管加密货币的总市值达到了3.3万亿美元，相比之下，传统金融市场（TradFi）的市值却高达133万亿美元，这表明DeFi仍处于发展的早期阶段。

DeFi的核心是提供一个比传统金融系统更创新、更高效的金融平台，解决了TradFi中存在的许多低效问题。DeFi由多个关键领域组成，这些领域通常呈现出寡头垄断的市场结构。

在2024年第四季度，基于Solana的自动做市商Raydium占据了约61%的DEX市场份额，超越了Uniswap，成为了行业的领导者。尽管如此，Raydium的总锁仓价值（TVL）仅为Uniswap的39%。Raydium的崛起可能与Solana生态系统中的Meme币热潮有关，但其长期用户活跃度（LT）仍存在不确定性，这一点值得我们继续观察。

在永续合约DEX领域，Hyperliquid占据了主导地位，自2024年第三季度以来，其市场份额从24%增长到了73%。自2024年第四季度以来，永续合约DEX的整体交易量持续回升，目前的日交易量约为80亿美元，而之前仅为40亿美元。Hyperliquid正在挑战中心化交易所（CEX）作为价格发现平台的地位，这是一个令人兴奋的发展趋势。

自2024年以来，Aave在借贷领域的领先地位得到了进一步的巩固：其存款市场份额从42.1%上升到了65.78%，借款市场份额从31%上升到了61%。尽管Aave的收益率并不是最高的，但其良好的声誉和用户信任度使其成为了借贷领域的首选平台。

在收益农业领域，Pendle占据了主导地位，市场份额超过了50%。其独特的价值主张使其成为了行业价值发现的领先推动者。即使在DeFi整体市场发展放缓和市场情绪低迷的情况下，Pendle仍保持着TVL纪录，这真是令人印象深刻。

就TVL而言，流动性质押（LST）是DeFi领域规模最大的板块，约350亿美元。Lido Finance占据了绝对主导地位，市场份额约70%，其TVL（248亿美元）是竞争对手Binance bETH（48亿美元）的5.17倍。这种主导地位并不是由质押收益率驱动的，而是由stETH的资产价值驱动的：其拥有最佳的资产利用率和最高的信任度，是机构级质押解决方案的首选。

可信度和信任是DeFi应用的关键因素，这一点在流动性再质押领域同样得到了体现。ether.fi的市场份额从35.3%上升到了63%，其TVL在2024年增长了约770%。这种增长主要得益于其生态系统中的先发优势、广泛的DeFi集成和产品套件的可靠性。

在BTC-Fi领域，Lombard的市场份额稳步上升到了49.5%，其发展趋势与LST/LRT领域相似。随着Babylon的成熟，对BTC作为主要安全资产的需求将大幅增长，带来2万亿美元的市场机遇。LBTC作为DeFi领域集成度最高、使用最广泛且安全可靠的LRT，使Lombard成为了像stETH一样获得机构信任和广泛采用的主要资产，并有望占据行业主导地位。

总而言之，DeFi的各个领域已经找到了各自的市场契合点（PMF），形成了一个相互补充的完整生态系统。这是颠覆传统金融（CeFi）的新型基础设施的崛起。随着DeFi进入下一个扩张阶段，我们将看到更多新的垂直领域进入尚未开发的市场，甚至与CeFi整合：例如Ethena Labs计划整合传统金融支付，Mantle将加密货币与传统金融整合。越来越多的机构对DeFi表现出了兴趣，例如BlackRock通过BUIDL参与DeFi，WLFI的DeFi投资组合和现货ETF，都看好DeFi的未来发展。这真是令人兴奋的时代啊！