今晚的美国CPI数据和FOMC议息会议将在不到6个小时的时间内接连上演。这让我不禁想起非农数据发布后的紧张气氛,今晚可能会再次迎来一个令人不安的夜晚。
这次会议的焦点无疑将是点阵图,因为利率决策几乎已成定局,6月政策会议上将维持利率不变。点阵图的预测结果可能有以下三种情况:
基准情况:2024年末的中位数预测为两次降息;
鸽派情况:2024年末的中位数预测为三次降息;
鹰派情况:2024年末的中位数预测为一次降息。
我个人认为,基准情况的可能性最大。回顾3月FOMC会议的投票结果,年内三次以上降息和两次以下降息的票数比为10:9,再加上最近美联储官员的鹰派言论,年内点阵图减少一次降息似乎是最合理的预期。
最近美联储官员的讲话内容如下:
目前,主要外资金融机构预测,2024年的点阵图将上调25个基点,预计年内降息两次。但关于降息次数和首次降息时间的预测,意见分歧较大。
如果2024年的点阵图上移,那么长期或中性利率的点阵图中值也可能进一步上升。按照基准场景,2025年和2026年的中位数点阵图可能会同步小幅上移约25个基点。
会议声明可能与5月相比变化不大,但会后的新闻发布会将成为关注的焦点。新闻媒体可能会直接向鲍威尔提问,从他的回答和措辞中获取更多信息。记得在5月的FOMC会议上,鲍威尔明确驳斥了“再次加息”的可能性,成为会议的焦点。当时,他被认为是相当鸽派的。
不过,我觉得今晚最可能的情况是,鲍威尔在新闻发布会上会延续近期美联储官员的基调:虽然下一步行动可能是降息,但考虑到通胀数据的粘性,他会强调需要保持耐心。
经济预测更可能偏向下行。自5月以来,美国的经济数据普遍低于预期。一季度GDP已经下调,近期的零售、工业产出、PMI、JOLTS职位空缺、ADP就业人数等数据也普遍调整。虽然非农就业人数超出预期,但前月数据下修,家庭调查失业率连续上升,这可能会导致今年的增长预测小幅下调。
通胀方面的信息可能与早几个小时公布的CPI数据密切相关。虽然CPI数据仅比FOMC会议早几个小时发布,但政策制定者可能已经对通胀有了一定的预期。从近期的通胀分项来看,核心服务和住房分项的粘性仍是影响通胀的关键因素。
以下是各外资行的CPI预测供大家参考:
如果事情按照基准情况发展,外汇市场可能不会从本周的美联储议息会议中获得太多信息。
但如果今晚的CPI数据超出预期,导致FOMC会议结果偏向鹰派,市场可能会变得恐慌,开始交易“年内不降息”的预期。目前市场隐含的1-2次降息预期可能迅速降至1次以内。从市场反应来看,美元指数和美债收益率可能会快速上行,美元指数可能挑战106的前高。
如果CPI数据偏弱,我们预期FOMC会议给出的信息更可能是中性的,至少会对会后鲍威尔的新闻发布会上的讲话态度产生影响,届时市场可能会继续在区间内交易,市场震荡的概率更大。
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