FOMC议息夜：CPI数据与点阵图预测

今晚美国CPI和FOMC会议将接连上演，可能又是一个紧张的夜晚

今晚的美国CPI数据和FOMC议息会议将在不到6个小时的时间内接连上演。这让我不禁想起非农数据发布后的紧张气氛，今晚可能会再次迎来一个令人不安的夜晚。

这次会议的焦点无疑将是点阵图，因为利率决策几乎已成定局，6月政策会议上将维持利率不变。点阵图的预测结果可能有以下三种情况：

基准情况：2024年末的中位数预测为两次降息；

鸽派情况：2024年末的中位数预测为三次降息；

鹰派情况：2024年末的中位数预测为一次降息。

我个人认为，基准情况的可能性最大。回顾3月FOMC会议的投票结果，年内三次以上降息和两次以下降息的票数比为10:9，再加上最近美联储官员的鹰派言论，年内点阵图减少一次降息似乎是最合理的预期。

最近美联储官员的讲话内容如下：

目前，主要外资金融机构预测，2024年的点阵图将上调25个基点，预计年内降息两次。但关于降息次数和首次降息时间的预测，意见分歧较大。

如果2024年的点阵图上移，那么长期或中性利率的点阵图中值也可能进一步上升。按照基准场景，2025年和2026年的中位数点阵图可能会同步小幅上移约25个基点。

会议声明与新闻发布会

会议声明可能与5月相比变化不大，但会后的新闻发布会将成为关注的焦点。新闻媒体可能会直接向鲍威尔提问，从他的回答和措辞中获取更多信息。记得在5月的FOMC会议上，鲍威尔明确驳斥了“再次加息”的可能性，成为会议的焦点。当时，他被认为是相当鸽派的。

不过，我觉得今晚最可能的情况是，鲍威尔在新闻发布会上会延续近期美联储官员的基调：虽然下一步行动可能是降息，但考虑到通胀数据的粘性，他会强调需要保持耐心。

经济预测

经济预测更可能偏向下行。自5月以来，美国的经济数据普遍低于预期。一季度GDP已经下调，近期的零售、工业产出、PMI、JOLTS职位空缺、ADP就业人数等数据也普遍调整。虽然非农就业人数超出预期，但前月数据下修，家庭调查失业率连续上升，这可能会导致今年的增长预测小幅下调。

通胀方面的信息可能与早几个小时公布的CPI数据密切相关。虽然CPI数据仅比FOMC会议早几个小时发布，但政策制定者可能已经对通胀有了一定的预期。从近期的通胀分项来看，核心服务和住房分项的粘性仍是影响通胀的关键因素。

以下是各外资行的CPI预测供大家参考：

市场反应

如果事情按照基准情况发展，外汇市场可能不会从本周的美联储议息会议中获得太多信息。

但如果今晚的CPI数据超出预期，导致FOMC会议结果偏向鹰派，市场可能会变得恐慌，开始交易“年内不降息”的预期。目前市场隐含的1-2次降息预期可能迅速降至1次以内。从市场反应来看，美元指数和美债收益率可能会快速上行，美元指数可能挑战106的前高。

如果CPI数据偏弱，我们预期FOMC会议给出的信息更可能是中性的，至少会对会后鲍威尔的新闻发布会上的讲话态度产生影响，届时市场可能会继续在区间内交易，市场震荡的概率更大。