比特币等前50大币种进入熊市：Coinbase最新报告

加密货币的牛市可能已经结束，寒冬似乎正在悄悄逼近。Coinbase Institutional的最新报告发出警示，包括比特币在内的前50大加密货币，已经进入了熊市区域，这意味着市场可能会面临一段漫长的低迷期。

Coinbase Institutional的研究主管David Duong在报告中指出：就比特币而言，200日均线模型(200DMA)显示，自3月下旬以来的大幅回落，已经符合了进入空头市场的技术定义。如果是以COIN50指数(涵盖市值前50大加密货币)来看，整体市场其实早在2月底就已经全面跌入了熊市区域。

比特币自3月9日跌破200日简单移动平均线(SMA)后，就一直未能重新站上，这表明市场的长期趋势已经“明确转空”。这条均线是评估长线市场气氛的关键指标，如果币价长期位于其下，通常意味着熊市来临。

David Duong指出，要判断加密货币市场是否进入熊市，不能仅凭股市常用的“下跌20%”作为标准，因为加密货币的波动性远高于传统资产，动辄出现20%回档绝非罕见。他解释说：我们过去就观察到，市场情绪转弱本身就足以让投资人调整仓位，即使跌幅没有达到20%门槛，也会出现明显的防御性操作。我们认为，熊市的真正定义是“市场结构出现剧烈转变”，基本面恶化、流动性萎缩，而非单纯只看币价跌了多少。

除了200日均线，David Duong还通过“Z分数模型”(以标准差衡量资产的风险调整后报酬)，进一步确认市场周期的转变。报告提到：这套Z分数模型显示，本轮牛市在今年2月下旬就已经结束，之后的走势则大多落在“中性”区间，这也显示这类模型在市场剧烈波动时存在一定的滞后性。

他还提醒投资人，目前仍应对高风险资产采取“防御性布局”，相较于比特币，其他中小型竞争币可能会面临更严峻的挑战，尤其在创投资金明显降温的情况下更是如此。

尽管前景偏空，David Duong仍对未来持审慎乐观的态度。他预估，加密货币市场有望在今年第二季中后段筑底，为第三季的反弹行情奠定基础。