POL升级在即，MATIC埋伏价值分析

Polygon 新代币升级在即，MATIC 是否值得埋伏？

8月22日凌晨，Coinbase宣布将Polygon生态系统代币POL列入上币路线图，这消息终于让市场上被遗忘已久的Polygon重新回到聚光灯下，MATIC在四小时内上涨超过6%，价格突破0.5 USDT。

POL是Polygon（MATIC）的迁移代币。Polygon计划于今年9月4日进行主网升级，获得社区批准后，其原生代币将从MATIC转换为POL。

MATIC曾经是牛市中的明星币种，那时候Arbitrum和OP等竞争对手还未上线主网，Polygon备受市场青睐，甚至连Dragonfly的合伙人都感慨期待Rollups却担心其生不逢时。然而，时间流逝，以太坊二层网络未能引起广泛关注，MATIC在过去一年中涨幅仅有1倍多。这次品牌升级能否让MATIC重拾光彩？

Polygon 主网 MATIC 代币自动升级

在加密行业中，一些老项目为了重塑品牌或摆脱旧形象，通常会选择更新品牌名称或代币符号来注入新活力。Polygon此次代币升级主要是将代币名称从MATIC改为POL。该升级提案于2023年9月提出并通过，但一直未实施，9月4日是正式升级的时间点。

目前，Polygon PoS上的MATIC无需任何操作，将在主网升级后自动转换为POL。而在以太坊、Polygon zkEVM以及各交易所上的MATIC将在后续进行迁移。MATIC持有者可以通过与DEX聚合器如Kyber和CowSwap互动来进行兑换。

POL与MATIC将以1:1的比例进行迁移，初始供应量为100亿POL，年释放量为2%（可根据社区意愿调整）。为激励验证者并确保网络安全，将分配总POL供应量的1%作为验证者的质押奖励，另外1%的POL释放量将分配给社区财库，用于支持Polygon生态系统的发展。社区财政部将由社区管理，用于各种计划，如协议开发、研究、生态系统赠款和激励措施。

初始阶段，POL将成为Polygon PoS的Gas费以及质押代币。根据PIP-42提案，升级完成后，Polygon PoS验证者必须质押才能获得协议中的奖励和交易费用。

「瑞士军刀」为何长时间隐身？

Polygon在以太坊扩容方案上的激进举措曾让业界惊叹。在上轮周期中，支柱产品侧链Polygon PoS之后，Polygon通过自身开发或收购的方式，纳入了开源zk-Rollups产品Polygon zkEVM、zk-OPRollup客户端Polygon Miden以及Polygon SDK，以在以太坊上构建零知识证明L2。今年初，Polygon还推出了专注于跨链的产品Agglayer。

然而，其产品线覆盖范围广泛但缺乏专注度，导致其在过去两年中被质疑为只是侧链而非真正的L2。在ZK领域，ZK Sync占据主导地位，跨链协议中Wormhole和LayerZero也一度成为市场热点。Polygon的全家桶战略虽广泛但不够专精，显露了缺陷。

人员流失也对Polygon造成负面影响。2023年初，Polygon将其模块化区块链项目Avail分拆为独立实体，联合创始人Anurag Arjun离职并收购Avail，研究负责人Prabal Banerjee也随之离职并加入其中。10月，联合创始人Jaynti Kanani宣布退出Polygon的日常工作，专注于新冒险。此外，担任Polygon Labs首席运营官的Michael Blank于2024年4月离职。这些核心高管的离职让市场对Polygon的发展潜力产生担忧。

与竞品对比或被低估

今年6月，灰度旗下的基金甚至移除了MATIC代币，MATIC如今是否还值得投资？让我们来对比一下各L2的数据。以Arbitrum和OP为例，MATIC的总市值为53亿美元，代币已接近全流通，后续抛压为每年通胀2%。ARB的市值约为20亿美元，FDV目前为57亿美元。OP的市值为18亿美元，FDV为67亿美元。两大竞争对手在FDV上已大大高于Polygon。

根据Messari的数据显示，今年二季度末，Polygon PoS的平均交易费用降至0.01美元，环比下降41.1%。日活跃地址为120万（环比+47.6%），日均交易量为410万（环比+3.9%）。

在日均交易量方面，Arbitrum为200万笔，是Polygon的一半；OP为40万笔，是Polygon的五分之一。稳定币市值方面，Arbitrum为40亿美元，OP为12亿美元，Polygon为18亿美元，超过OP但落后于Arbitrum。

从日活跃地址数以及日均交易量来看，Polygon显然占据明显优势，且后续抛压较少。考虑到其在上轮牛市中的先发优势，目前50多亿美元的估值仅是Arbitrum的两倍，处于合理区间范围。

此外，在Polygon代币更换名称这种明显利好的情况下，只要大行情趋势向上，其币价走势往往会震荡向上直至利好出尽导致价格滑落。

此外，模块化公链Avail与Polygon深度绑定，获得空投资格主要为MATIC的质押用户，大大提升了用户的质押意愿。目前，其产品zkEVM以及跨链协议Agglayer均未发空投，在后续市场热度上升后，或将再次因空投而受到关注。

从宏观市场来看，美联储可能会选择降息，风险资产仍会获得资金流入。虽然L2市场沉寂已久，但在板块轮动中，有产品和生态支持的代币仍会得到资金的追捧和青睐。

小结

MEME不是永恒的，「价值投资」的时刻或将到来。Polygon此次代币正式升级并加强代币经济学效用，在大行情回暖后有机会再次展现生命力。