Lido与Solayer：揭秘以太坊和Solana Staking差异

Solayer：Solana 链上 Restaking 项目的新星

近期，Solana 链上的 restaking 项目 Solayer 成为了 DeFi 领域的亮点之一。经过 Polychain 领投的 1200 万美元融资以及 Binance Labs 的投资后，Solayer 的 TVL（总锁定价值）持续增长，目前已超过 Orca，位列 Solana 链上 TVL 第十二位。Solayer 的成功不仅体现在融资和 TVL 的增长上，更在于它在 Solana 生态系统中的独特定位和潜力。

以太坊网络的 Staking 和 Restaking 生态

在以太坊网络上，围绕用户质押行为的 staking 和 restaking 协议竞争激烈。让我们从几个关键项目开始分析：Lido、Eigenlayer 和 Etherfi。

Lido 的业务逻辑

Lido 是以太坊网络上领先的 liquid staking 项目，由于 ETH 的 PoS 机制对单节点质押上限的限制，普通用户参与 ETH 质押的门槛较高。Lido 通过发行 LST（Liquid Staking Token）降低了这一门槛，尽管 Shapella 升级后 LST 的流动性优势有所减弱，但其在资本效率和可组合性上的优势依然显著。Lido 的收入主要来自共识层收益（ETH 网络增发收益）和执行层收益（用户支付的优先费和 MEV）。

Eigenlayer 的 Restaking 概念

Eigenlayer 去年提出了 restaking 的概念，成为 DeFi 领域的新热点。Eigenlayer 允许用户将已质押的 ETH 在其平台上再次质押，从而获取额外收益。Eigenlayer 提供的 AVS（Actively Validated Services）服务，旨在为需要安全性的协议提供支持，包括侧链、DA 层等。然而，目前 restaking 项目的真实收益主要来自相关协议的代币，市场对其商业模式的可持续性仍有疑问。

Etherfi 的 Liquid Restaking

Etherfi 通过提供 Liquid Restaking Tokens（LRTs）简化了用户参与 restaking 的过程。用户将 ETH 存入 Etherfi，获得 eETH，然后 Etherfi 将 ETH 进行质押，同时通过 Eigenlayer 的 native restaking 流程获取额外收益。Etherfi 的 eETH 提供了与 Lido 的 stETH 相似的体验，同时也增加了 Eigenlayer 的 restaking 收益和代币激励，使其成为持有 ETH 用户的优选方案。

Solana 的 Staking 和 Restaking

Solana 网络上的 liquid staking 协议，如 Jito，与以太坊网络上的基本相似。然而，Solayer 的 restaking 与 Eigenlayer 的有所不同。Solana 的 swQoS（stake-weighted Quality of Service）机制在今年 4 月的客户端版本升级后正式生效，旨在提高网络效率。swQoS 机制根据质押者的质押金额确定其交易的优先级，这使得 Solana 网络的交易成功率显著提高。

在 swQoS 机制的背景下，Solayer 的 restaking 主要服务于对交易通过性和可靠性有需求的协议，如 DEX。Solayer 将 Eigenlayer 提供的 AVS 称为外源性 AVS，而自己提供的服务称为内源性 AVS，强调其服务对象位于 Solana 主链之内。Solayer 的目标是成为 swQoS 的基础设施，并最终成为 Solana 区块链和共识的核心原语。

Solayer 的 Restaking 业务流程

用户将 SOL 直接存入 Solayer，Solayer 发行 sSOL。Solayer 将收到的 SOL 进行质押，获取基础质押收益，同时用户可以将 sSOL 委托给需要高交易通过率的协议，获取这些协议支付的费用。

以太坊与 Solana 的 Staking 收益对比

在 Solana 网络上，质押收益主要来自三方面：PoS 底层收益、交易排序收益和质押资产出租收益。相比之下，Solana 的 PoS 底层收益和交易排序收益都高于以太坊，且 Solana 的 swQoS 机制带来了额外的交易通过性需求，使其质押相关协议的市场潜力更大。

综上所述，尽管 Solana 的 restaking 尚未完全找到产品市场契合点（PMF），但其 staking 和 restaking 业务相较于以太坊具有更大的潜力和优势。这不仅体现在当前的收益结构上，更在于未来发展的可能性。