中国股市技术驱动增长与新兴市场脱钩

近期，中国股市的表现对其他新兴市场的影响似乎并不显著。尽管中国股票市场在过去几个月中表现出色，但其他新兴市场的股票却未能跟上这一步伐。

分析师指出，中国股市的上涨主要源于技术领域的狂热，而非整体经济发展的推动。这意味着中国股市的上涨对其他市场的影响有限。

自从DeepSeek推出以来，中国的技术股在1月份开始了集会。伦敦瑞银集团（UBS Group AG）的新兴市场战略研究负责人Manik Narain表示，技术的提升是推动中国股市上涨的主要因素。因此，他认为这不太可能对新兴市场产生“巨大的溢出效应”。

他还补充说：“这不是2009年、2016年和2020年的经典中国剧本，最终演变成被驱逐的EM复苏。”

自2024年8月以来，MSCI中国指数上涨了30%以上，而中国以外的新兴市场却下跌了7%。这与过去几年不同，过去几年这两个市场都取得了收益。

在2009年至2010年间，中国股市增长了63%，而新兴市场股价上涨了100%以上。最近，在2016年至2017年间，中国股市增长了50%，而新兴市场广泛增长了46%。

当AI模型DeepSeek推出时，中国股市在1月中旬受到技术提升的影响。在此之前，特别是在2024年9月，股市的上涨略微超过了整体经济刺激。

同时，Kraneshares CSI中国互联网基金（ETF追踪中国）在2025年获得了超过15亿美元的收入。尽管如此，Ishares MSCI新兴市场Ex-China ETF已设定为自2022年以来的每月流量之一。

法兰克福DWS International的首席投资官Vincenzo Vedda认为，中国在其他新兴市场的表现可能会持续更长时间。尽管如此，他也担心中国股市过于依赖美国的关税政策。

唐纳德·特朗普总统已经对该国的汽车进口征收了25%的关税，并正在考虑宣布更多“4月2日相互关税”。分析师暗示，更多的关税可能会使股市增长放缓，甚至导致新兴市场遭受更多损失。

然而，一些资金已经开始削减对中国股票的持有。纽约Lazard Asset Management的投资组合经理Rohit Chopra甚至表示，他们从大多数资金中削减了一些中国股票。他声称他们的资金在中国暴露不足或体重不足。