DYAD能否破解稳定币三难困境？

加密行业一直面临着稳定币三难困境的挑战：如何打造一种既去中心化、资本高效，又能保持价值稳定的稳定币。这就像在走钢丝，每个方面都需要精心平衡。

USDT和USDC这样的中心化稳定币，虽然在可扩展性上表现不错，但由于依赖中心化实体，它们容易受到政府干预的影响。这就像把所有的鸡蛋都放在一个篮子里，风险不小。

而另一方面，像MakerDAO的DAI这样的去中心化稳定币，虽然能更好地抵御审查，但高抵押率的问题让它们难以大规模扩展。这就像开车时油门踩得不够，总是无法加速到理想的速度，导致资本使用效率低下。

于是，DYAD应运而生，它试图在保持去中心化的同时，解决资本效率的问题。DYAD允许用户以1:1的比例用抵押品铸造稳定币，这得益于DYAD的实用代币KEROSENE。

要铸造DYAD，用户首先需要获得一个Note NFT。这有点像买门票，可以直接从协议中获取，也可以在二级市场上购买，价格会逐渐上涨。有了Note后，用户就可以存入各种抵押品，比如WETH、wstETH、tBTC和sUSDe，然后根据这些抵押品铸造DYAD。

如果抵押品的价值低于150%的抵押率，其他Note持有者可以清算这些头寸，并获得抵押品和20%的奖金。这就像一个安全网，确保系统的稳定性。

KEROSENE是DYAD机制的核心，它让用户能够以更高的贷款价值比率铸造稳定币。KEROSENE将协议中多余的抵押品代币化，让用户能够利用这些原本未使用的抵押品。但需要注意的是，与Luna不同，KEROSENE不会增加协议的总锁定价值（TVL）。

KEROSENE的价值是确定的，可以通过从存入的抵押品数量中减去DYAD总供应量，然后再除以KEROSENE代币总供应量来计算。这有点像数学题，但结果是明确的。

Note持有者可以通过向DYAD-USDC流动性池提供流动性来赚取KEROSENE。此外，用户可以通过XP增加收益，XP是根据Note中持有的KEROSENE数量随时间赚取的。当用户从Note中取出KEROSENE时，Note的XP余额就会减少。这就像一个奖励机制，让参与者更有动力。

来源：@coffeexcoin 的 Dune Dashboard

DYAD代表了一种新的尝试，通过提高资本效率和飞轮代币经济学的结合，重新定义去中心化稳定币。如果DYAD能够持续增加其供应量和总锁定价值，那么随着用户希望获得这些额外资本，对KEROSENE的需求也会随之增加。这就像一个不断加速的飞轮，推动着整个系统向前发展。