比特币资本市场先锋：微策略股价瞄准2890美元

微策略正引领比特币资本市场新潮流

据coindesk引述华尔街投行Bernstein的研究报告，软件公司微策略（MicroStrategy）自2020年起通过大举购买比特币，并通过长期可转换债务策略，成功开发出与比特币相关的可转换债券，成为这方面独树一帜的先行者。Bernstein的分析师Gautam Chhugani和Mahika Sapra对微策略的创新给予高度评价，认为其正在开拓并引领全球比特币资本市场的发展。微策略通过发行可转债，已经筹集超过40亿美元的资金，预计这些资金将用于购买更多的比特币，并继续募资以增加其储备。目前，微策略持有约21.4万枚比特币，总价值约145亿美元，占比特币总流通量的1%左右。

Bernstein分析师对微策略的可转债策略表示，当比特币价格上涨时，公司将有更多空间发行新债券；反之，当加密货币价格下跌时，公司可以通过发行新股来降低杠杆率。分析师强调，微策略灵活运用股权及债务的融资策略，使得公司在过去4年中，每股股票所对应的比特币持有收益增加了近67%。这种长期可转换债务策略不仅让微策略有足够的时间从比特币潜在的价格上涨中获益，还能有效控制其资产负债表上的加密货币清算风险。Bernstein对微策略股票给予优于大盘的评级，并设定了2,890美元的目标价，而目前的股价约为1,469美元。

然而，微策略的比特币策略并非完美无缺。通过可转债转换为股票并发行新股的做法可能会稀释股东权益，降低每股盈余（EPS），从而影响投资者的股价预期并可能导致股价下跌。此外，由于微策略的比特币策略已被市场广泛了解，该公司也成为多家机构的主要放空目标。目前市场上有24个针对微策略的空头仓位，其中最大净空头仓位约为24亿美元。今年3月，投资机构Kerrisdale Capital在一份研究报告中指出，微策略相较于比特币已出现大幅溢价。随着比特币现货ETF的推出，通过购买微策略来获得比特币曝光的方式将逐渐失去吸引力，微策略的“比特币策略”时代可能即将结束。