灰度21支加密信托：涨跌分化，牛尾效应显著

盘点灰度21支加密信托基金：有的上涨10倍，有的一路走熊

最近半年，灰度又推出了6支新的加密信托基金。特别是8月1日之后，SUI在灰度推出信托基金后迎来了一波强势上涨，这让“Sui是Solana杀手”的说法甚嚣尘上。目前，灰度的加密信托已达到21支（不包括BTC和ETH），那么，这些信托基金对加密资产的影响到底有多大呢？根据PANews的总结，灰度的信托基金对代币价格的影响是分化的，对市场热门赛道的龙头项目有较大的助推作用，而对那些发行已久的老牌币种影响则微乎其微。同时，灰度集中推出加密信托的时间似乎总是在牛市的尾声。

GDLC：推出后进入熊市

推出时间：2018年02月1日，管理资产：4.8亿美元

GDLC（Grayscale Digital Large Cap Fund）是一篮子数字资产大盘集合产品，持有BTC、ETH、SOL、XRP、AVAX等代币。该产品于2018年2月推出，当时大盘正从19891美元的历史高点下跌至7000多美元。灰度推出该产品后，市场进入了漫长的盘整下行期，似乎并未给市场带来多少提振。

ETC：复苏阶段推出价格大涨

推出时间：2017年04月24日，管理资产：2.1亿美元

灰度推出ETC产品后，ETC的价格开始一路上涨。不过，这种上涨似乎早于灰度的信托产品推出，2017年4月，整个加密市场正迎来复苏阶段。ETC的信托产品是灰度最早推出的一批信托产品之一。

BCH：推出后跌一半

推出时间：2018年03月1日，管理资产：1.2亿美元

灰度信托基金对BCH的短期行情影响似乎并不大。2018年3月1日灰度推出BCH信托时，BCH正处于高位，推出后价格一路下跌，一个月内下跌约53%。

LTC：牛转熊后跌70%

推出时间：2018年03月01日，管理资产：1.18亿美元

灰度推出LTC信托产品的时机是在经历了一波大涨之后，但并未给LTC市场带来多大影响。2018年3月1日LTC短暂反弹约7%，随后开始下跌，从200美元跌至72美元。

SOL：历史最高点之后推出

推出时间：2021年11月18日，管理资产：6987万美元

灰度推出时，SOL刚刚从上一轮259美元的高点开始下滑。推出信托产品后市场曾短暂反弹，但随后进入了漫长的熊市。

Zcash：推出后创历史新高

推出时间：2017年10月24日，管理资产：1626万美元

自成立消息发布后，四日内的最高涨幅达到29.64%。灰度推出Zcash信托后，市场刚好进入牛市的后半场，价格一路飙升，比特币最高涨至19891美元，Zcash也创下了历史最高价格799美元。

XLM：牛转熊一路下跌

推出时间：2018年12月06日，管理资产：940万美元

推出后市场表现不佳，XLM价格在下行趋势中。大盘在随后的12月16日达到最低点，比特币价格跌至3215美元，随后反弹上涨至接近14000美元，但XLM的价格走势仍然一路下跌，并未因灰度的信托推出而受到太大刺激。

LINK：迎来124%涨幅

推出时间：2021年02月26日，管理资产：939万美元

LINK的市场表现不及同期推出的MANA，但在信托推出后的两个半月内上涨了124%，表现优于同期的其他主流代币。

MANA：一月上涨543%

推出时间：2021年02月26日，管理资产：764万美元

MANA在灰度推出信托产品后迎来了较大的涨幅。2021年2月26日灰度推出MANA信托，接下来的一个月内MANA上涨了543%，成为当时市场上最亮眼的投资标的。不过，2021年初正是元宇宙概念火热的阶段，MANA也是唯一一个被灰度推出信托的元宇宙产品。目前灰度的信托管理资产仍占到MANA总市值的1.45%。

LPT：推出后暴涨近10倍

推出时间：2021年03月10日，管理资产：690万美元

灰度信托对LPT的市场推动效果明显。作为推出时间不长的代币品种，2021年3月LPT还未在币安、OKX等交易所上线，而灰度3月10日推出LPT信托后，LPT代币价格从4.8美元暴涨至40美元。同期市场正处于高位震荡阶段，LPT则走出了独立行情。

FIL：暴涨3倍创历史高点

推出时间：2021年03月15日，管理资产：532万美元

灰度对FIL的市场助推作用显著。2021年3月15日灰度推出FIL信托产品后，FIL的价格次日大涨19%，3月17日上涨39%，并在4月1日达到237美元的历史高点。同期市场也处于牛市情绪中，比特币首次登上6万美元。此外，FIL的社区推广在当时做的如火如荼，灰度的信托产品对市场的刺激更多是一种强力背书。

ZEN：熊市入场一路下行

推出时间：2018年08月06日，管理资产：490万美元

在灰度推出ZEN信托之际，市场行情正处于震荡下行阶段，因此信托产品对ZEN的行情影响不大。推出后，ZEN的价格继续下跌，从21美元跌至约4美元。这种下跌也是随着大盘走势形成的。灰度的ZEN信托目前占有ZEN总市值的3.86%。

BAT：最高涨273%

推出时间：2018年03月1日，管理资产：1.2亿美元

灰度BAT信托推出的当天，BAT迎来了较为剧烈的震荡，当日振幅达到26%，涨幅为9.19%。随后BAT迎来了一波强势上涨，42天内最高涨幅达到273%，创造了迄今的次高点1.54美元。不过，当时的行情整体处于狂热阶段，很难判断灰度的助推对BAT的涨幅贡献了多少力量。

DEFG：迎来短暂反弹

推出时间：2021年07月14日，管理资产：334万美元

DEFG是灰度推出专门针对DeFi市场的一篮子信托基金，持仓有UNI、MKR、AACE、LDO、SNX等五种代币，其中UNI的持仓比重最高，占到50%。该产品于2021年7月14日成立，成立之际正处于市场在高位下跌后的反弹前夕，因此在DEFG推出后相关的DeFi代币都迎来了一波短暂的反弹。不过，这些反弹的主要动能或许还是来自整体市场行情而非灰度的助推。

Grayscale Smart Contract Platform Ex-Ethereum Fund：震荡行情中迎来反弹

推出时间：2022年03月16日，管理资产：314万美元

Grayscale Smart Contract Platform Ex-Ethereum Fund仅投资于新兴智能合约平台原生代币，目前持仓为SOL、ADA、AVAX、DOT，其中SOL占比为71.54%。从推出时间来看，2022年3月正是市场下跌后的第一个盘整阶段，行情处于震荡期间，灰度此时推出该信托后行情迎来1个月的反弹。

STX：一路跌势迎来短暂反弹

推出时间：2024年05月22日，管理资产：221万美元

STX近半年的价格走势主要处于下行状态，即便是灰度推出对应的加密信托后也只是迎来短暂的反弹，随后价格仍一路下跌。

NEAR：市场对灰度的信托似乎并无反应

推出时间：2024年05月22日，管理资产：196万美元

灰度在同期推出NEAR和STX的信托产品，不过加密市场似乎对此已经不再热情，推出后NEAR价格在短暂反弹11%后开始一路下行。

TAO：市场并不买单

推出时间：2024年06月10日，管理资产：150万美元

TAO是灰度最新推出的加密信托之一，不过市场似乎没有因此对TAO作出太大反应。整体的走势仍保持了原有的方向。

Grayscale Decentralized AI Fund：蹭上AI热度反弹一波

推出时间：2024年07月02日，管理资产：109万美元

Grayscale Decentralized AI Fund是灰度首批仅投资于去中心化人工智能协议原生代币的信托基金。目前持仓有FIL、NEAR、RNDR、LPT、TAO等5种代币，其中FIL占比最高33%，NEAR 30%。该产品于2024年7月2日推出，推出后FIL和NEAR等代币均迎来一波触底反弹，FIL在这波行情中反弹47%，NEAR反弹61%，LPT反弹55%。

SUI：多种利好刺激短期大涨

推出时间：2024年08月01日，管理资产：63万美元

SUI的价格走势在8月迎来了强力反弹，在灰度宣布推出信托产品后，一周内的涨幅超过141%。不过，市场整体看好SUI的原因有很多，灰度的信托只是其中之一，难以认为是主因。（相关阅读：SUI一周上涨141%，被称为“Solana杀手”，看涨站得住脚吗？）

MKR：迎来短时反弹

推出时间：2024年08月08日，管理资产：25万美元

MakerDAO的信托产品推出后市场正好迎来低点反弹行情，MKR在当日也迎来14%的上涨。不过似乎并未因此走出独立行情。

灰度信托总是推出在“牛尾”？

灰度对加密领域影响最大的是在2020年至2021年之间的牛市，当时灰度大幅增加了比特币信托的资产规模，为加密领域引入了大量机构投资者。而其他代币在灰度推出信托产品时则表现不一，如FIL、MANA等当年的明星代币，都是各个赛道的龙头项目在灰度推出信托产品后的价格上涨最明显。而对于市值较大，且推出时间较长的代币如LTC、ETC、BCH等老牌代币则并未形成多少影响。此外，灰度推出加密信托产品的时间集中在2018、2021、2024三个年份，而对比整体的市场来看，此前灰度集中推出加密信托的时间多为接近牛市高点的阶段或者牛市的后半程。2018年集中在2月到8月，市场刚刚由牛转熊，经历大幅下跌。2021年集中在2月到7月，市场经历高位震荡下跌的行情，不过在8月份开始再次上涨创造新高。不过，造成这种现象的原因似乎也不是因为灰度对行情的判断有误，更可能是因为灰度需确认一个代币的市场热度和成熟度后再推出相关信托产品，因此推出的时间都恰逢在牛市末尾。而2024年的5月到8月又是灰度集中推出加密信托的时间段，不知这一波灰度加密信托是否能够打破此前的“牛尾巴”循环。