BTC暴跌谁在亏？牛市回调抄底机会来了？

比特币回调：一次健康的震荡，还是牛市的警钟？

最近比特币价格经历了一波下跌，幅度达到了本轮周期的峰值，比历史最高点低了 26% 以上。这让不少投资者感到担忧，但如果放眼历史，你会发现这次的回调幅度其实并不算大。

从上图可以看出，虽然这次下跌幅度不小，但与其他周期相比，仍然处于较低水平。这可能意味着，随着比特币逐渐成为主流资产，市场的整体结构更加稳固，波动性也在降低。

如果我们将每个周期的低点作为基准，会发现 2023-24 年的市场表现与之前的周期（2018-21 年和 2015-17 年）非常相似。

但如果以比特币减半日期为基准，当前周期的表现就显得有些逊色了。

• Epoch 2: +117%（红色）
• Epoch 3: -7%（蓝色）
• Epoch 4: +30%（绿色）
• Epoch 5: -13%（灰色）

这或许表明，市场在减半事件后的表现并不总是那么乐观。

为了更直观地了解市场波动情况，我们可以统计上升趋势中每日跌幅超过 1 个标准差阈值的次数。

• 2011-13：19 次
• 2015-18：27 次
• 2018-21：26 次
• 当前周期 2023-24：6 次（迄今为止）

当前周期只有 6 次，这可能意味着本轮牛市要么比之前的周期更短、波动性更小，要么就是市场还有更大的潜力。

新韭菜被套？

从短期持有者持有的供应量来看，2024 年 1 月份开始出现大幅增长。这与现货 ETF 上线后价格的快速上涨有关，表明大量新资金涌入市场。

然而，近几个月来，这种增长势头已经放缓，表明供需之间已经达到了一种平衡。随着长期持有者获利了结，新买家增持的数量减少，市场逐渐转变为供大于求的局面。

通常情况下，在持续的牛市中，当短期持有者持有的亏损供应量达到 100 万至 200 万 BTC 时，往往会形成一个局部底部。在更极端的情况下，亏损供应量可能会达到 200 万至 300 万 BTC 之间。

最近的价格下跌就是一个例子，当时价格跌至 53000 美元左右，导致超过 280 万枚 BTC 的持有者低于其持币成本。

我们可以通过计算超过 200 万短期持有者代币在至少 90 天内处于水下的天数来评估这些时期的强度。目前，这个指标已经活跃了 20 天。

与 2021 年第二季度至第三季度的市场状况相比，短期持有者当时经历了更长时间的财务压力，连续 70 天。相比之下，当前周期的情况还算温和。

盈利停滞？

随着价格的持续下跌，投资者实际利润与实际亏损之间的比率也在下降，目前已降至 0.50 至 0.75 的区间。这表明市场正处于牛市调整期间的正常水平。

从短期持有者的损失来看，本周他们锁定了约 5.95 亿美元的实际损失，这是自 2022 年周期低点以来最大的亏损事件。

然而，如果我们将这些损失作为总投资财富的百分比来看，会发现与之前的牛市调整相比，短期持有者锁定的损失仍然相对较小。

从长期和短期持有者锁定的损失来看，本周的亏损事件占比特币网络总资本流量的不到 36%。

因此，可以说，当前的市场收缩与 2021 年第一季度顶部形成之间的相似之处比严重的抛售事件更多。尽管如此，需求方仍有责任遏制负面价格势头，否则投资者的盈利能力将继续恶化。

总结

总的来说，虽然比特币最近经历了一波回调，给市场带来了一些恐慌，但从历史数据来看，这次调整仍然属于正常范围。大量短期持有者陷入亏损，但长期持有者仍然保持盈利。

这次回调是一次健康的震荡，还是牛市的警钟，还有待进一步观察。但无论如何，投资者都应该保持谨慎，理性看待市场波动，做好风险管理。