微策略股价暴跌20%：比特币投资循环破裂？

微策略：从软件开发到比特币巨头

微策略（MicroStrategy）凭借投资比特币，从一家鲜为人知的软件开发公司，迅速崛起成为全球知名企业。近五年来，其股价飙升超过20倍，市值突破740亿美元。然而，在12月23日成功加入纳斯达克100指数后，微策略的股价未能继续上涨，反而开始下跌。截至昨晚（30日）美股收盘，微策略股价报302.96美元，跌幅达8.19%，近一个月内也大幅回调了20.34%。

分析师：微策略的良性循环恐已结束

作为比特币的狂热多头，微策略在今年的牛市中不仅没有卖出比特币获利，反而通过发行可转换债券和卖出股票筹集资金继续加仓比特币。今年，微策略已经花费220亿美元购买了257,250枚比特币，目前其持仓量达到446,400枚，总购入成本高达279亿美元。

CoinDesk营销部总编Stephen Alpher在昨日（30日）的一篇文章中指出，微策略在被纳入纳斯达克100指数后股价持续下跌，之前的“发债+卖股票-买比特币”的良性循环可能已经被打破。多个信号显示，微策略的股价可能已经形成了阶段性顶部：

“索罗斯的反身性理论解释了投资者与金融市场之间的互动：收益提高，投资者预期股价上涨，股价上涨，公司更容易筹集资金，进一步提高收益，股价继续被推高……但如果这种情况不能持续，它就会停止。

微策略的股价在11月达到了历史高点，但在12月被纳入纳斯达克100指数后，已经回调了30%，较11月的高点下跌了接近一半。当前，微策略已经形成阶段性顶部的迹象随处可见：

• 自2020年8月开始投资比特币以来，股价已上涨数十倍
• 创始人Michael Saylor不断推销比特币
• 微策略持续强调其比特币收益率，让人想起20世纪90年代末的互联网泡沫
• 越来越多的公司开始效仿微策略

微策略股价会反弹吗？

尽管微策略股价近期大幅回调，但今年至今其股价仍上涨了357%，给投资者交出了一份满意的答卷。一些分析师指出，微策略的下跌与比特币在本月17日开始的回调有关。随着比特币在明年反弹并创下新高，微策略的股价有望继续回升，甚至刷新历史新高。

此外，其他看涨的分析师也表示，微策略股价在过去三年中曾出现过三次类似幅度的回调，但最终都恢复并继续上涨，因此不必过分担忧。