HYPE币暴涨！未来潜力与投资价值深度剖析

HYPE币为何备受瞩目？未来投资前景深度解析

近期，HYPE币的表现可谓是抢眼，价格一路攀升，引得市场高度关注。那么，HYPE币究竟有何魅力，能获得如此多的青睐？它是否是一项值得长期关注的投资？本文将深入剖析HYPE币背后的逻辑，带您一探究竟。

HYPE币：Hyperliquid生态的关键一环

自HYPE币推出以来，Hyperliquid平台的交易量和收入都呈现出显著的增长态势。HYPE币于去年11月底正式上线，开盘价约为2美刀，并在12月经历了一波迅猛的上涨行情。尽管近期有所回调（从历史高点下跌约34%），但市场对HYPE币的关注度依然不减。

交易量数据：Hyperliquid平台的增长引擎

令人意外的是，在HYPE币空投之后，Hyperliquid平台的交易量并未像一些人预期的那样出现下滑，反而实现了大幅增长，日交易量多次突破100亿美刀大关，创下历史新高。

HYPE币的空投占据了总供应量的31%。此外，还有42.81%的供应量将用于未来的分发和社区奖励。虽然这部分代币可能会被用于质押激励和HyperEVM Layer1生态激励，但未来交易者和HYPE币持有者仍有可能在不知情的情况下获得额外奖励。

以25美刀的价格计算，42.81%的HYPE币供应量价值约为110亿美刀。

值得一提的是，自HYPE币上线以来，Hyperliquid平台的现货交易量也出现了显著增长，大多数交易日的交易量都维持在2.5-5亿美刀之间。

Hyperliquid vs 传统交易平台：市场份额的争夺

长期以来，我一直在关注Hyperliquid与传统交易平台（如Binance）的交易量对比。随着越来越多的用户和交易量向链上转移，Hyperliquid的市场份额也在不断增长。虽然与Binance相比，Hyperliquid还有很长的路要走，但从下图可以看出，其市场份额在12月份呈现出明显的上升趋势。近两周，Hyperliquid的相对市场份额约为5-8%。

根据Coingecko的数据，Binance近期的每日衍生品交易量在600亿至1500亿美刀之间。但需要注意的是，这些交易量数据无法从中心化交易平台端得到验证，因此需要谨慎对待。

相对于Bybit，Hyperliquid的市场份额一度达到了后者的25%（峰值数据）。

手续费及收入：HYPE币回购的资金来源

合约交易

Hyperliquid平台上的交易用户需要支付一定的手续费。与其他交易平台相比，Hyperliquid的手续费相对较低，旨在吸引更多的交易活动。在永续合约交易方面，对于大多数用户而言，市价单的费用为0.035%，限价单的费用为0.01%。交易量越大，费用越低。

这些费用由HLP做市商金库、保险基金、援助基金（主要负责回购）和Hyperliquid上的其他一些地址收取。由于Hyperliquid团队没有公开平台交易手续费的具体分配情况，因此很难准确估算HYPE币的回购数据。

现货交易

用户在现货市场上支付的手续费用于购买和销毁所交易的特定代币。目前，HYPE币占据了Hyperliquid现货交易量的大部分比例。截至目前，HYPE币的现货交易手续费已经超过10万HYPE币（按当前价格计算超过200万美刀）。

总体而言，与援助基金的回购相比，这对HYPE币的供应没有实质性影响（至少目前还没有）。

现货拍卖

Hyperliquid还从现货拍卖中获得了可观的收入。按每次拍卖50万美刀计算，Hyperliquid每年可额外获得1.4129亿美刀的收入。

援助基金和HYPE币回购：价值支撑的关键

虽然尚不清楚来自于现货拍卖和合约交易的收入分配详情，但我们可以通过援助基金来衡量每日的HYPE币回购数据。

两周前，我曾发布一篇分析文章，分析了48小时内援助基金的HYPE币回购情况。当时，48小时内共回购了约151000HYPE币，这相当于约6.86亿美刀的年回购力度。

在那两天里，Hyperliquid的日均成交量达到了80亿美刀。

估值框架：HYPE币的潜在价值

展望2025年，HYPE币的上涨预期建立在Hyperliquid交易量持续增长以及现货拍卖需求持续增长的基础上，这将导致Hyperliquid的收入增加，进而放大HYPE币的回购力度。

Hyperliquid交易量不断增长的一个关键原因是，Hyperliquid仍有数十亿美刀用于未来奖励，这将使得Hyperliquid成为一个极具吸引力的交易场所。其他潜在催化剂则包括传统交易平台（CEX）的现货上市以及HyperEVM的推出。

@fmoulin7曾对HYPE币的潜在估值做了一个很好的分析，假设市盈率（P/E）为30，在不同量级的合约交易手续费收入及拍卖收入情况下对应的HYPE币价格预期如下。

Hyperliquid过去14天的日均成交量约为48.9亿美刀，拍卖价格约为50万美刀。

基于此，我们可以预计Hyperliquid的年收入为5.875亿美刀。假设市盈率为30，这意味着HYPE币可能达到52.78美刀。需要注意的是，这里计算的是流通市值而非完全稀释估值（FDV），因为未来的解锁大多与社区激励措施有关，而非内部群体解锁。

此外，还有两点值得注意：截至目前，这些收入几乎将全部用于回购HYPE币；越来越多的HYPE币已被质押（目前约占25%），这有效地减少了流动供应。

HYPE币的供应策略与未来前景

HYPE币总供应量中，有31%是在首次空投时分发的，而剩余的42.81%则仍然用于未来的分发和激励性奖励。如此可观的供应计划，理论上为未来的价格支撑提供了底气。不过，这也意味着HYPE币的价格会受到供应规模的直接影响，市场的预期差异无疑也将对HYPE币未来价格走势形成压力。

Hyperliquid与传统交易平台的比较

Hyperliquid平台不断吸引用户，一方面是由于其去中心化的特性，这是当今市场的一大趋势；另一方面则是其与传统交易平台（如Binance）日益增长的竞争关系。虽然当前Hyperliquid与Binance的市场份额差距依然明显，但过去数周内，Hyperliquid的市场份额提升显著，展示了其强劲的市场拓展能力。

现货市场的崛起及其影响

除了永续合约交易外，Hyperliquid还成功构建了现货市场。随着HYPE币等代币的推出，其现货交易量也迅速提升。现货交易既为用户提供了额外的流动性，也提高了平台的整体使用体验。在拍卖市场中，用户通过竞标现货代币，为平台提供了可观的收入来源，这对Hyperliquid的未来发展大有裨益。

费用、收入与HYPE币的回购机制

Hyperliquid对交易费用的结构设计也备受瞩目。相较于其他交易平台，其交易费用设置较低，旨在激励更多用户参与交易。根据评估，若Hyperliquid每日永续合约交易量稳定在50亿到100亿美刀之间，所产生的费用将可能达到每年数亿美刀。与此同时，现货拍卖的收入来源也在不断增加，这为HYPE币的回购机制提供了强大的资金支持。

HYPE币未来展望

展望2025年，看涨HYPE币是对Hyperliquid交易所的交易量不断增长，以及对现货拍卖的需求不断增长的押注，这将导致收入增加，进而导致更大规模的HYPE币回购。Hyperliquid将被越来越多人使用的一个理由是，它还预留了数十亿美刀的未来奖励金，这使得Hyperliquid成为一个极具吸引力的交易场所。Hyperliquid拥有一个以用户为中心的强大社区，围绕协议和HYPE币形成了大量的思想分享和强劲的市场叙事。

随着新功能的出现，例如质押、永续交易代币保证金以及HyperEVM带来的应用生态系统，将有很多潜在的利好因素和值得期待的事情。

HYPE币前景：值得关注的投资标的

HYPE币的强劲表现将可能与Hyperliquid的交易量增长和现货市场需求密切关联。随着更多奖励的预留和平台自身功能的不断扩展，Hyperliquid有望吸引更多用户的流入，进而推动HYPE币的价格上涨。

从平台本身的用户社区和市场叙事来看，Hyperliquid的未来充满了期待。通过改进服务，推出新功能，增强用户的粘性和平台的竞争力，HYPE币的价格上涨有望持续。

HYPE币的潜在市场机会和看涨逻辑

一、交易平台机会

Hyperliquid在永续去中心化交易平台领域占据主导地位，过去一个月的交易量占比超过50%。

截至目前，Hyperliquid的未平仓合约（OI）约占Binance的10%。

这里需要注意几点：

随着牛市深入以及市场波动性增加（目前加密波动率指数仅为64），未平仓合约（OI）、交易量、资金费率和清算量预计将持续增长。

永续合约去中心化交易平台与中心化交易平台的占比可能会增加，就像自动化做市商（AMM）和Uniswap促进了现货交易中DEX与CEX占比的增长一样。

凭借比传统交易平台竞争对手更低的费用以及更强的激励措施，Hyperliquid有很大的机会吸引更多用户和资本从传统交易平台转移过来。代币生成事件（TGE）以及HYPE币价格的快速上涨，无疑成为了最强的营销活动。

关于激励机制，虽然目前尚未披露具体结构，但很容易推测永续合约和现货交易量可能会受到激励（或已在激励中），毕竟超过40%的代币供应是为社区奖励预留的。以下是初始空投的具体情况：

假设首年将预留供应中的10%用于激励，情况将会如下所示：

按照当前价格，首年将分发接近10亿美刀的激励，这远超过空投时2美刀开盘价分发的金额。由此产生的激励通胀率约为11.65%（包括质押奖励，或需额外计算）。

更多用户将带来更多交易量、收入、销毁和回购，因此，在这种情况下，激励导致的代币持有者实际稀释成本将低于11.65%。

团队也可以选择更高的通胀率和激励水平，以吸引更多用户。这正是blknoiz06所提到的HYPE币完全稀释估值（FDV）动态不同之处。

简要总结永续合约板块：

• 成长中的市场（周期性+DEX对CEX的逐步主导）
• Hyperliquid市场份额有望增长（依靠激励措施）

此外：

现货市场也可能持续增长，短期内Hyperliquid有望成为排名前三的现货DEX。昨日交易量约为5亿美刀，足以使Hyperliquid成为全链排名第五的现货DEX。

随着EVM的加入，更多有趣的资产可能会进入现货市场进行交易，例如功能型代币的新发行以及原生资产（如原生USDC和SOL/ETH/BTC现货交易对）。

更多交易工具正在基于Hyperliquid的开放基础设施和构建者代码开发，目前已有InsilicoTrading、KatoshiAI和pvp dot trade等团队推出了许多酷炫的应用，未来还会有更多产品发布，以改善用户体验并吸引更多流量到交易平台。