股票退市详解：原因、程序及影响

什么是股票退市？

股票退市指的是上市公司不再符合上市条件，导致其股票被从证券交易所摘牌的过程。退市分为主动退市和强制退市两种形式。主动退市是公司自愿选择退出市场，而强制退市则由交易所决定，通常是因为公司未能满足上市标准或存在严重违规行为。

股票退市的原因

A股退市主要有三大原因：违反法规、亏损严重和市场抛弃。

违反法规包括两方面：一是违反国家法律法规，涉及危害国家安全、公众健康等重大违法行为，导致直接退市；二是违反交易所规则，如上市资料造假、无法按时披露年报或半年报、连续三年年报审计不通过等，也会导致退市。

亏损严重有三种情况：一是连续三年净利润为负，第四年净利润或扣非净利润为负；二是主板和中小板公司连续三年净资产为负，创业板公司连续两年净资产为负；三是主板和中小板公司连续三年营业收入低于1000万元（创业板暂无此规定）。

市场抛弃指的是股票不受欢迎，成交量持续低迷，如连续120个交易日累计成交量低于一定标准（主板500万股、中小板300万股、创业板100万股）就会被退市。

退市的程序和影响

一旦交易所决定上市公司股票终止上市，公司股票将进入退市整理期。退市整理期为30个交易日，期间股票简称为“退市整理股票”。上交所的退市股票前冠以“退市”标识，深交所的证券简称变更为“XXX退”。整理期结束后，股票将被摘牌，终止上市。

退市对公司的影响巨大，通常意味着公司在资本市场的影响力和声誉受损，股东也无法通过A股市场进行交易。不过，公司仍有可能通过其他途径交易，但机会渺茫。被退市的公司再次上市的可能性几乎为零，因为如果公司能经营得好，就不会被退市。至于合并上市的情况，除非是基于资源整合的需要，否则接手退市公司的风险和成本过高，一般不会被考虑。

拟退市和终止上市的区别

拟退市和终止上市都是上市公司退出股票交易的方式，但有以下主要区别：

• 提案主体不同：拟退市是公司自行提出，主动退出；终止上市是由证券交易所决定，被动退出。
• 驱动原因不同：拟退市常由公司发展战略驱动，如私有化；终止上市则多因公司违规或财务状况恶化，需保护投资者利益。
• 流程不同：拟退市需中国证监会批准，终止上市由证交所直接决定，无需中国证监会审批。
• 影响不同：拟退市是公司主动选择，过渡期内可降低对股价的负面影响；终止上市对公司影响较大，会打击公司在资本市场的影响力和声誉。
• 后续路径不同：拟退市后公司仍存在，但转入非公开交易；终止上市后公司股票交易资格被取消，难以恢复，需重组或重建才能再次上市。

因此，虽然拟退市和终止上市都是“下市”，但性质和影响截然不同。公司应根据实际情况谨慎选择，以尽量减少退出市场的负面影响。

投资建议

在股市操作中，最好远离被标记为ST的股票，这些股票通常面临退市风险。投资者也可以考虑其他投资产品，以分散风险。