永续合约全攻略：USDT与BTC合约差异详解

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永续合约全攻略：USDT与BTC合约差异详解

Gate.io：永续合约交易指南

Gate.io 是一个全球性的数字资产交易平台，自 2013 年开始运营，是加密货币交易所的先行者。

永续合约是一种特殊的金融产品，特别适合数字货币交易。它与传统期货最大的区别在于没有交割日期，用户可以长期持有仓位，更接近现货交易的体验。

本文将深入浅出地介绍 Gate.io 的永续合约，帮助你了解这种交易方式。

什么是永续合约？

Gate.io 永续合约是一种数字货币衍生品，类似于传统期货，但没有到期日。用户可以通过买入（做多）或卖出（做空）来参与交易，并能使用比传统期货更高的杠杆。Gate.io 目前支持两种类型的永续合约：USDT 永续和 BTC 永续。

永续合约交易模式

Gate.io 提供实盘交易和模拟交易两种模式：

实盘交易：使用真实资金进行交易，需要支付实际的手续费和资金费用，盈亏会直接影响账户余额。风险较高，建议新手在熟悉规则后再操作。
模拟交易：使用平台提供的模拟金体验永续合约功能，交易页面和操作方式与实盘交易一致，并标注“模拟交易”。不产生实际费用，模拟金每日可划转一定额度，不影响账户实际资产。模拟交易的合约账户余额无法转出现货账户。

永续合约类型

根据结算货币的不同，合约类型分为以 USDT 结算的 USDT 永续合约和以 BTC 结算的 BTC 永续合约。

USDT 永续合约 vs BTC 永续合约

Gate.io 合约产品根据保证金类型，分为 USDT 本位永续合约和 BTC 本位永续合约。它们在抵押资产、盈亏计算方式和适用场景等方面存在差异。

主要区别

USDT 本位永续合约BTC 本位永续合约抵押资产USDTBTC计价单位USDTUSD盈亏结算币种USDTBTC合约面值每份合约为 0.0001 BTC（如 BTC_USDT）每份合约为 1 美元（如 BTC_USD）保证金模式逐仓 / 全仓逐仓 / 全仓

合约的特性

BTC 本位永续合约

以 BTC 结算：盈亏都以 BTC 结算，BTC 的涨跌会影响最终盈亏计算。
适合长期持有者：长期持有 BTC 的用户，可以通过 BTC 本位永续合约让仓位直接以 BTC 增值，尤其在牛市中，抵押资产会随着 BTC 价格上升而增加。
矿工或对冲者的首选：适合长期持有 BTC 或需要进行套期保值的用户，无需将持有的 BTC 转换为其他资产。

USDT 本位永续合约

法币估值直观：USDT 与美元挂钩，收益可以直接用美元进行估值，计算更直观。
多样化的交易资产：可以使用同样的 USDT 抵押资产交易多个币种，避免了在不同币种间进行兑换的麻烦，也节省了兑换费用。
适合法币本位用户：适合不希望承担加密货币波动风险的用户，尤其是习惯以法币估值的用户，方便计算盈亏。

使用场景对比

1. 做空场景假设

假设 1 BTC = 50,000 美元，你预测 BTC 价格会下跌：

在 BTC 本位永续合约中，使用 0.1 BTC 开空 1 个 BTC。
在 USDT 本位永续合约中，使用 1,000 USDT 开空 1 个 BTC。

如果 BTC 价格下跌 10%（从 50,000 美元下跌至 45,000 美元），那么：

BTC 本位永续合约的空单获利会以 BTC 计价，由于 BTC 价格下跌，空头头寸的收益将略少于 USDT 本位永续合约。
USDT 本位永续合约的收益会以 USDT 计价，获利 500 USDT，计算简便。

2. 做多场景假设

假设你认为 BTC 价格会上涨：

BTC 本位永续合约的多头仓位如果 BTC 上涨 10%（从 50,000 美元上涨至 55,000 美元），将获得更多 BTC 收益，这种收益会随着 BTC 价格进一步上涨而增加。
USDT 本位永续合约的收益则相对固定，以 USDT 计价，不会受到 BTC 价格波动的影响。

总结

BTC 本位永续合约适合长期持有 BTC 或希望通过 BTC 增值的用户，尤其在牛市中，BTC 的价格上涨能够带来额外收益。
USDT 本位永续合约更适合希望简化计算、规避加密货币波动的用户，适合短期交易和法币估值的用户。

永续合约交易基本概念

在交易中，如果预期市场会上涨，则可以选择做多（买入），市场上涨时盈利，否则亏损。做空（卖出）的情况则相反。以下为合约交易的一些基本概念：

由于合约具备高杠杆属性，因此用户可以在持有同样本金情况下，进行更大资金规模的交易。杠杆具有可以放大收益和损失的特点。

保证金

保证金是指用户在参与合约交易，开仓时所需要的本金。

仓位保证金 = 仓位的起始保证金 + 平仓手续费。

逐仓模式下，可以往仓位上添加/减少保证金，但保证金不得小于仓位的起始保证金 + 平仓手续费。

起始保证金是指开仓所需的最低金额。

仓位起始保证金 =（仓位价值 / 杠杆） + 平仓手续费

维持保证金是指保持现有仓位所需的最低金额。

仓位的维持保证金 =（仓位价值 x 维持保证金比例）+ 平仓手续费

维持保证金的数量与仓位价值和维持保证金比例有关，维持保证金比例与风险限额有关。

关于维持保证金比例可以在合约信息内查看。

标记价格

标记价格是基于外部市场的加权价格，加上随时间递减的资金费用基差。Gate.io 以标记价格判断用户强制平仓，而非盘内交易价格。使用标记价格可以防止有人恶意操作市场，造成不必要的强制平仓，同时帮助锚定盘内交易价格和外部现货交易价格。

示例

小李选择了直接购买现货 BTC，他在 BTC 价格为 50,000 时买入了 1 BTC，没有使用杠杆。当 BTC 价格上涨 5% 至 52,500 时，小李的收益为 500 ，收益率为 5%；若 BTC 价格下降 5% 至 47,500 时，小李的未实现盈亏为 -2500 ，收益率为 -5%。

相比之下，小王使用 10 倍杠杆进行永续合约交易，他在 BTC 价格为 50,000 时买入了 100,000 张合约（相当于 10 BTC），其开仓保证金为 50,000 。

此时，若 BTC 价格上涨 5%，小王的仓位价值达到 525,000 时，小王的未实现盈利为 25,000 ，收益率高达 50%。

若 BTC 价格下降 5%，小王的仓位价值降至 475,000 时，小李的未实现盈亏为 -25,000 ，收益率为 -50%。

小李 - 现货杠杆交易项目小王 - Gate.io 永续合约50,000开仓价格50,000无杠杆（1 倍）杠杆倍数10 倍50,000 (1 BTC)开仓价值500,000 (10 BTC)50,000 (1 BTC)仓位保证金50,000 (1 BTC)2,500若 BTC 价格 +5%，未实现盈亏为25,0005%回报率50%-2,500若 BTC 价格 -5%，未实现盈亏为-25,000-5%回报率-50%

注意：本例子未包含合约资金费、手续费、开平仓等费用。

强制平仓

如果保证金余额低于维持保证金水平（维持保证金率 <=100%）时，仓位将被强制平仓。

未实现盈亏是以标记价格作为平仓价计算出的浮动盈亏。

触发强制平仓时的标记价格即为强平价格。强制平仓流程会依次依靠市场本身、保险基金和自动减仓系统完成。在一个合约下，维持保证金比例是固定的，而起始保证金则与杠杆相关。杠杆越大，起始保证金越少，越接近维持保证金，就越容易被强制平仓。另一方面，杠杆越大，收益比例也越大，风险和收益成正比。

示例

若小李和小王预计 BTC 接下来会上涨。在 BTC 价格为 50,000 时，小李买入现货 1 BTC，小王通过永续合约 100 倍杠杆买入，即做多 1,000,000 张合约（价值 100 BTC）。

但不料 BTC 现货价格不涨反跌至 49,900 ，小李的亏损率为 0.2%，而小王的亏损率却达到了 20%。

小李 - 现货杠杆交易项目小王 - Gate.io 永续合约50,000开仓价格50,000无杠杆（1 倍）杠杆倍数100 倍50,000 (1 BTC)开仓价值100 BTC50,000 (1 BTC)仓位保证金50,000-100下跌 0.2% 后的亏损-10,000-0.2%回报率-20%

随后 BTC 价格一路跌至 49,750 ，小李亏损 0.5%。而小王的仓位保证金只剩 0.5 BTC（0.5% 维持保证金），于是被强制平仓，从而损失所有保证金。

小李 - 现货杠杆交易项目小王 - Gate.io 永续合约50,000开仓价格50,000无杠杆（1 倍）杠杆倍数100 倍50,000 (1 BTC)开仓价值100 BTC50,000 (1 BTC)仓位保证金50,000-250下跌 0.5% 后的亏损-25,000-0.5%回报率-50%

当交易者开仓方向与市场涨跌方向一致时，合约可以实现同方向现货交易的若干倍的收益，实现以小博大。但当判断方向与市场涨跌方向不一致时，损失也会被成倍放大。

注意：本例子未包含合约资金费、手续费、开平仓等费用。

保险基金

强制平仓是以破产价格下平仓委托。破产价格是仓位保证金余额（包含未实现盈亏）仅等于平仓手续费时的标记价格。如果实际成交价优于破产价，剩余金额（即少亏损的部分）会被加入保险基金。如果标记价格突破破产价格后，强平委托仍然没有被市场消化，则使用保险基金消化强平委托。

自动减仓（ADL）系统

在强制平仓中，如果保险基金不足以消化强平委托，则触发自动减仓（ADL）机制，从持有仓位的用户中选择收益最高的用户减仓，以完成未完成的强平委托。收益排名根据“未实现盈亏 × 杠杆倍数”而定（如果用户是全仓模式且没有设置全仓杠杆限制，则采用用户仓位最大杠杆）。用户如果被自动减仓，会被先取消所有未成交委托。Gate.io 网页上有用户在自动减仓系统中的排名指示灯，亮灯越多，排名越靠前，越可能被自动减仓。如果用户在自动减仓系统排名靠前，为避免被自动减仓，建议可以先进行平仓操作，再重新开仓。

仓位模式