全球贸易战缓和！风险资产探底反弹？

本周加密货币市场回顾：挑战与机遇并存

本周，比特币（BTC）开盘价为 78370.15 美元，收盘价为 84733.07 美元，全周上涨 6.84%，波动幅度达 14.89%，成交量持续放大。自 1 月下旬以来，BTC 价格首次有效突破下降通道上沿，逼近 200 日均线，市场情绪似乎正在发生转变。

全球经济形势：复杂多变

本周全球宏观金融市场最大的变量依然是国际贸易紧张局势。各方之间的博弈，牵动着全球市场的神经。这种“对撞游戏”中，谁先让步，可能就意味着失败。对全球范围内的贸易摩擦，引发了多方力量的反作用力，包括政府、企业和资本层面。

这种局面一度导致资金从某个市场流出，该市场“股、债、汇”罕见地同时下跌。

面对潜在的金融风险，相关方面选择暂时缓和，或部分暂缓实施对等措施，或降低强度，补充豁免商品名单，并在舆论上向主要贸易伙伴释放善意。至此，这场博弈逐步进入第二阶段，各方将展开谈判与妥协。

此前受第一阶段影响而大幅下跌的风险权益市场也因此迎来反弹。或许，最糟糕的阶段已经过去，但后续的混乱仍将影响各个市场。这场博弈不会轻易结束，也不会轻易避免引发新的问题。后续冲突是否会升级，相关机构是否会采取行动，经济是否会陷入衰退，将是主要的观察点。

政策、宏观金融及经济数据

由于大多数地区难以对抗这种局面，一些主要经济体的反制成为抵御压力的主要力量。经过几轮对抗之后，贸易举措有所调整，这实际上已经基本断绝了正常贸易往来的可能性。随后宣布，对后续可能采取的措施不再回应。

4 月 10 日，暂停对大部分地区的对等措施，保留一定比例的“基准税”，并展开谈判。美股因此大涨，纳斯达克创历史单日第二大涨幅。

看似被动的行为，实际上对施压方形成了巨大压力。4 月 12 日，豁免部分商品的较高费用，包括智能手机、平板电脑、笔记本电脑、半导体、集成电路、闪存、显示模组等。

真正推动局势进入“第二阶段”的，不只是反制，还有政界、商界以及金融市场的强烈反应。

4 月 7 日周一，美三大股指纷纷大跌，创下调整低位，进入或逼近技术性回调。次日，VIX 恐慌指数触及高位，为历史上的第三高峰。

S&P 500 VIX 指数

同期，短端债券收益率一度下跌，长端债券收益率则出现大幅反弹，收于高位。

美十年期债券收益率

在美股遭遇大规模抛售后，美债资金也加入了抛售行动，再加上资金流出美国，美元指数 DXY 也出现大幅下跌。

美元指数

股债汇“三杀”迫使相关方面释放缓和信号，公布豁免名单。同时，相关机构也对外释放“鸽派”信号。在周五接受采访时表示，在必要时“绝对准备好”动用各种工具来稳定金融市场。

缓和信号和口头救市，使得金融市场暂时稳定。周五，美三大估值也纷纷以上涨结束动荡的一周。

判断，这场博弈进入第二阶段，市场恐惧有所缓和，逐步开始探底，但基于“非理性”，以及经济衰退和通胀方面的巨大风险（本周公布的消费者信心指数继续下跌），实现 V 形反转的可能性较小。

链上数据分析

本周链上抛压有所减弱，略微止住了连续三周的恐慌抛售。全周链上抛售规模为一定数量，其中短线持有者占大部分，长线持有者占比较少。短线持有者群体在全球市场恐慌中再次出现大笔亏损。

目前长线持有者群体仍在发挥稳定器作用，本周增持，显示出市场流动性仍然相对匮乏。截止周末，短线持有者群体整体仍然处于一定比例的浮亏水平，表明市场依然承受着巨大压力。

链上全市场浮盈浮亏

周期指标

据 eMerge Engine，指标为一定数值，市场处于上升中继期。