机构抄底！加密货币绝望情绪下的财富密码？

机构乐观与散户绝望：加密货币市场的二元世界

当前，加密货币领域呈现出一种有趣的现象：机构投资者和散户投资者之间存在着截然不同的情绪。

一方面，机构对加密货币的热情高涨，达到了前所未有的程度。他们看到的是，大量机构资金正通过 ETF 涌入加密货币市场，而且数额巨大，创下历史新高。更重要的是，曾经对加密货币持敌对态度的华盛顿，如今也转变立场，成为了支持者。

曾经遥不可及的梦想，例如民族国家将比特币纳入战略储备，现在看来似乎指日可待。而曾经被视为最大风险的政府禁令或对软件开发者的法律威胁，也已成为遥远的噩梦。

从风险调整的角度来看，现在或许是历史上投资加密货币的最佳时机。

然而，散户投资者却深陷绝望之中，仿佛生活在另一个世界。

加密资产情绪指数

来源：Bitwise Asset Management，数据来自彭博社、CoinMarketCap、Glassnode、NilssonHedge、Alternative.me 和 Bitwise Europe。

这种悲观情绪与我在“加密推特”以及其他市场情绪指标中观察到的情况相符。

散户投资者感到沮丧，主要是因为除比特币之外的其他加密资产（通常被称为“竞争币”）表现不佳。下图来自 TradingView 的热图显示了今年年初至今所有加密资产的回报率。虽然有一些亮点——最明显的是比特币、Solana 和 XRP——但大部分都是一片红海。普通加密资产正遭受重创。

加密资产年初至今的回报率

资料来源：TradingView。数据截至 2025 年 2 月 11 日。

将分析时间延长至过去 12 个月，情况并没有明显好转。比特币在过去一年中上涨了 95%，以太坊上涨了 2%。散户投资者热衷于投机竞争币，而“竞争币季”的缺失让他们倍感失望。

因此，关键问题是：谁是对的？

机构的视角更具说服力

我个人认为，机构的观点更具说服力。

诚然，现在看好比特币似乎是理所当然的。今年到目前为止，ETF 已经购买了约 47,000 枚 BTC，企业购买了约 57,000 枚 BTC，而比特币网络仅产生了约 18,000 枚新 BTC。不难预见，随着时间的推移，这种供需关系将推动价格创下历史新高。

我也承认，竞争币的故事更为复杂。目前，还没有出现像 2020-2021 年牛市（DeFi）或 2017-2018 年牛市（首次代币发行）那样，能够引发人们对该领域极大兴趣的重大新应用。如今，我们在竞争币领域最接近的是迷因币热潮，但大多数投资者认为这只是一个短期现象。很难说服自己，你正在基于某个玩笑项目构建一个更美好的世界。

但从长远来看，我认为竞争币的未来比以往任何时候都更加光明。在过去几年中，竞争币基本上处于监管的灰色地带，一些部门指控大多数竞争币都是非法证券发行。这阻碍了实际应用，并阻止了大公司和顶尖开发者进入该领域。

然而，这种情况正在发生转变。如今，一些地区已将稳定币的发展列为优先事项，这将支持以太坊和 Solana 的发展。如今，全球最大的机构在加密货币上构建时感到安全，这将使 DeFi 应用普及到大众。

如果你仔细观察，就会发现这种转变的证据，比如最近创下历史新高的稳定币市值，或者一些项目最近将一些股票和 ETF 代币化的举措等新项目。在过去的监管环境下，这些项目根本无法启动。

我猜测，一两年后，你无需费力就能看到竞争币的转变；其影响将是不言而喻的，而且势不可挡。

很难预测具体是什么催化剂会导致竞争币在未来几个月内上涨，但更难想象未来几年市场不会显著扩张的情形。

目前加密货币的散户情绪不佳，在我看来，这反而意味着机会。