ETH现货ETF质押延迟，利好预期破灭

美国证券交易委员会（SEC）最近决定推迟对多家申请的以太坊（ETH）现货ETF进行质押和实物申购与赎回的规则变更提案，原本预计在四月中旬做出决策，现在延迟到了六月初。这让市场对以太坊的利好预期落空了，真是让人失望啊！

SEC助理秘书Sherry R.Haywood在关于VanEck加密ETF的文件中表示，监管机构对这些涉及加密货币的创新金融产品持高度谨慎态度，需要更多时间来评估这些提案。看来SEC真的是小心翼翼，不敢轻易放行这些新玩意儿。

受影响最大的就是灰度（Grayscale）的两款以太坊相关产品：Grayscale以太坊信托ETF和Grayscale以太坊迷你信托ETF。原本希望在四月中旬就能知道结果，现在只能等到六月一日了。唉，投资者们真是望眼欲穿啊！

芝加哥期权交易所BZX（CboeBZX）提交的VanEck比特币信托和VanEck以太坊信托的变更申请也被延迟了，原本要在四月十九日前做出决定，现在推迟到了六月三日。WisdomTree比特币基金的实物申赎机制决策也同样被延迟到了六月三日。看来大家都得再等等了。

为什么质押和实物赎回这么重要呢？质押是基于以太坊等采用权益证明（PoS）机制的核心功能，持有者可以通过锁定自己的代币来验证区块并获得奖励。如果以太坊现货ETF能加入质押功能，投资者就能分享这些收益，这对他们来说可是个大诱惑。但质押也带来了更复杂的监管问题，SEC需要更多时间来评估这些风险。

实物申购与赎回是ETF市场常见的运作模式，尤其是在今年初大量比特币现货ETF获批后，这种机制的重要性被市场更加强调。实物申赎比现金申赎更高效、成本更低，能减少追踪误差，提升市场竞争力。但对于波动性较大的加密货币，实物交割的流程、托管风险以及对市场流动性的潜在影响，都是SEC需要仔细考虑的因素。

市场原本对加入质押功能的以太坊现货ETF充满期待，但现在看来，即便进入了川普时代，面对复杂的加密货币金融化，监管机构还是选择了谨慎面对不确定性。和今年一月批准多款比特币现货ETF的情况相比，市场对以太坊现货ETF带来的行情预期明显降温了。

主要原因可能是以太坊本身的机制是否会被归类为证券，以及PoS机制带来的质押和监管的复杂性。从二月初市场期待以太坊有质押功能以来，以太坊的价格已经腰斩了，当初的乐观可能混杂了不少对现货ETF冲击市场行情的期待，而近期的悲观也反映了这种期待的落空。要想回到二月的价格和行情，现货ETF的质押和以太坊的改革可能都是不可或缺的因素。

与不确定的监管相比，以太坊近期也在进行基金会改革和Pectra升级，目前预定在五月七日上线，但可能会再度延期。综合来看，以太坊可能要等到接近六月，或者等待总体经济的变化，才有可能出现大幅反弹的迹象。希望到时候能给大家带来一些惊喜吧！