BTC周期顶部指标：精准预测卖点

预测比特币市场周期顶部是一项挑战，但结合技术和行为指标，可以提供有力的信号。通过观察MVRV-Z评分、Pi周期顶部指标、交易量趋势、Puell倍数和交易所流入量，可以准确预测比特币价格的周期顶部。目前，比特币似乎正接近其当前市场周期的最后阶段，这可能包括剧烈的反弹、大幅回调，最终进入熊市。对于许多人来说，这可能是过去几年期待已久的高潮，而主要参与者也在为此做准备。

自2024年底以来，比特币鲸鱼的持币量显著增加。根据Glassnode的数据，持有超过100 BTC的地址数量增加了近14%，达到18,200个，这是自2017年以来的最高水平。显然，最大的市场参与者正在为本轮周期的最终上涨做准备。

持有超过100 BTC的BTC地址数量。来源：Glassnode

然而，抓住市场高点并不容易，知道何时退出更是难上加难。高点价格的诱惑往往会引发“害怕错过”（FOMO）的心理，推动投资者在高点买入，最终可能面临亏损甚至爆仓。那么，如何在市场进入衰退之前识别顶部呢？

比特币周期顶部的标记

多项技术和链上指标，如MVRV（市值与实际价值之比）Z值、Pi周期顶部和交易量趋势，历史上能够可靠地预测比特币何时接近峰值。MVRV-Z值通过比较比特币的市值与其实际价值，并根据波动性进行调整。较高的Z值表明比特币相对于其历史成本基础被严重高估，当该指标达到历史高位时，比特币价格通常会随之下跌。

Pi周期顶部使用移动平均线追踪BTC价格动态。当111天简单移动平均线（111-SMA）上穿350天平均线（350-SMAx2）的两倍时，表明市场过热。换句话说，当短期趋势追赶上长期轨迹时，市场顶部就形成了。从历史上看，所有比特币牛市都是以MVRV Z值显著飙升开始，并以111-SMA穿越长期趋势线而告终。

BTC：Pi周期顶部 + MVRV Z分数。资料来源：Marie Poteriaieva，Glassnode

此外，价格上涨期间交易量下降可能是一个警告信号，通常预示着动能减弱和逆转的可能性。平衡交易量（OBV）记录累计交易量，是追踪这一过程的重要指标。当OBV与价格走势出现背离时，通常预示着早期反转信号。

2021年牛市的第二阶段就是一个很好的例子。尽管BTC价格创下68,000美元的高点（相比之前的历史高点63,170美元），但交易量却朝着相反的方向发展，从710,000 BTC下降到628,000 BTC。这造成了价格和交易量之间的看跌背离，表明支持上涨的市场参与者减少——这是动能减弱的典型迹象。

BTC/USD 1天OBV。资料来源：Marie Poteriaieva，TradingView

获利回吐指标

随着市场周期触顶，长期持有者和比特币矿工通常会开始锁定利润。一些有价值的指标可以追踪这一情况，例如普埃尔倍数（Puell Multiple）和交易所流量。普埃尔倍数指标衡量的是矿工相对于其365天平均值的收入。高读数表明矿工可能开始大举抛售，并且通常出现在市场触顶附近。交易所的大量资金流入通常是投资者准备抛售其加密货币的迹象。

BTC转入交易所的总交易量 + Puell倍数。来源：Marie Poteriaieva，Glassnode

这些指标单独来看，可以标记出市场趋势的各种变化。综合起来，它们通常与周期顶部相吻合。

15%规则

历史价格活动观察或许也能派上用场。加密货币市场分析师Cole Garner分享了他根据鲸鱼行为制定的退出策略。他的路线图包含三个步骤：

上涨。比特币连续数周垂直波动，每日K线图大幅上涨超过10,000美元。

震荡。比特币经历了牛市周期中最剧烈的回调。支撑反弹的弯曲抛物线趋势线被打破——这是一个明确的信号，表明价格可能已经触顶。与此同时，山寨币和meme代币的价格可能会持续上涨一段时间。

自满情绪。价格低于比特币历史高点15%。这是卖出区域。主要交易所的订单簿通常会显示该水平附近有大量卖单——这可能是机构投资者的退出点。据Garner称，15%（或16%）规则不仅适用于加密货币市场，也适用于传统市场。

历史最佳表现：BTC、ETH、黄金、纳斯达克、日经指数、Broadvision、3D Systems。来源：Cole Garner

没有任何单一指标能够准确预测退出时机，尤其是在瞬息万变的宏观环境下。但当多个信号汇聚在一起时，就很难被忽视。比特币牛市的最后阶段令人兴奋，但了解牛市何时结束才是锁定利润的关键。