灰度Q1报告：HYPE、ENA等潜力币解读

灰度2025 Q1产业报告：风向变了？

灰度最近发布了2025年第一季度的行业报告，内容挺有意思的。除了提到以太坊的表现不如Solana之外，还特别点名投资者对Sui和Ton这些“后起之秀”越来越感兴趣。这次灰度的前20名加密货币名单也来了个大换血，HYPE、ENA、VIRTUAL、JUP、JTO、GRASS这些新面孔挤了进来，而像Maker、Stacks、UMA、TON、NEAR以及CELO这些老牌项目则被“请”了出去。

川普“意外”胜选，Q4表现亮眼

灰度在报告里提到，去年第四季度加密市场表现出色，很大程度上要归功于川普在美国大选中胜出。根据灰度的加密行业市场指数（CSMI），整个行业的总市值从1万亿飙升到了3万亿。这个规模跟全球通胀挂钩债券市场的市值差不多，是美国高收益债券市场的两倍多，但还是比不上全球对冲债券市场基金业或者日本股票市场。

ETH、SOL、SUI、OP：智能合约平台的“四小龙”？

回到智能合约平台的竞争，虽然以太坊经历了坎昆升级，也通过了美股ETF，但它的代币表现还是不如Solana、Sui和TON这些“后浪”。

衡量智能合约平台价值的一个重要指标是网络费用收入。当然，TVL（总锁定价值）也很重要，但灰度认为，对于公链来说，费用收入才是关键。智能合约平台的手续费收入和市值之间存在正相关关系，也就是说，一个网络产生费用收入的能力越强，它就越有能力以代币销毁或者质押奖励的形式把价值传递给网络。这也是为什么灰度在第一季度特别点名ETH、SOL、SUI和OP的原因。

2025 Q1看什么？AI、Solana、DeFi

展望2025年第一季度，灰度把重点放在了以下三个方面：

• 美国大选及其对行业监管的潜在影响，特别是去中心化金融（DeFi）和质押这些领域。
• 去中心化人工智能技术的持续突破，以及AI代理在区块链上的应用。
• Solana生态系统的发展。

灰度点名的六大潜力币种

• Hyperliquid（HYPE）： 这是一个以DeFi为主的Layer1区块链，主要应用是永续期货的去中心化交易所，以及完全链上的订单簿。
• Ethena（ENA）： Ethena协议发行了一种新型稳定币USDe，主要通过比特币和以太币抵押品的期限套利来获利。
• VIRTUAL： Virtual Protocol是一个在Base链上创建AI代理的平台。这些AI代理可以模仿人类决策，自主执行任务。用户可以在这个平台上使用VIRTUAL代币来创建AI代理，并且将其代币化。
• Jupiter（JUP）： Jupiter是Solana上最大的DEX聚合器，拥有Solana最高的TVL。灰度认为，随着越来越多的用户通过Solana进入加密货币市场，并且Solana上的memecoin和AI代理代币蓬勃发展，Jupiter将会处于有利位置。
• Jito（JTO）： Jito是Solana上的流动性质押协议，在过去一年中的采用率大幅增长，更让人惊讶的是它的财务状况，2024年的费用收入超过5.5亿美元。
• Grass（GRASS）： Grass是一个去中心化资料网络，奖励用户通过Chrome插件共享未使用的网络带宽。这些带宽用于抓取线上数据，然后出售给人工智能公司和开发者，用于训练机器学习模型，从而有效地进行网络数据抓取，同时补偿用户。