BNB币前景：Launchpad收益深度分析与长期持有策略

币安Launchpad：数据说话，收益真的“索然无味”了吗？

最近，币安 Launchpad 的风评似乎不太好。但它给加密社区带来的“再穷不能穷教育”的温暖和美好，我们依然不能忘记。

所以，我们翻出了 2021 年至今的 Launchpad 历史数据，想用数据说话，看看现在的 Launchpad 收益到底怎么样，为什么大家会觉得“索然无味”，以及长期持有 BNB 参与 Launchpad 到底值不值。

先解释一下指标：

• 首日涨幅： 上线后第一个 UTC+0:00 的价格相比 IDO 涨幅
• 历史最大涨幅： 历史最高价格相比 IDO 的涨幅
• BNB 本位首日回报率： 1BNB 打新，首日卖出代币所可以获取的 BNB 数量
• BNB 本位历史最大回报率： 1BNB 打新，历史最高价格卖出可以获取的 BNB 数量

收益评估：

如果把所有项目的数据取中位数，首日涨幅 12.6 倍，历史最大涨幅 25.7 倍，BNB 首日回报率 0.015，BNB 本位历史最大回报率 0.031。

但从 HOOK 以来上线的三个代币，各项指标都还不错。首日涨幅中位数 24.4 倍，是历史中位数的 1.9 倍；历史最大涨幅是历史中位数的 1.4 倍；BNB 本位首日回报率是 1.5 倍，BNB 历史最大回报率是 1.3 倍。也就是说，这几个熊市上的项目，实际上比牛市上的项目更赚钱。

而且，现在的政策对套利用户更友好。以前的回报参差不齐，但最近三个项目的 BNB 本位回报率都在 2% 左右。如果 Launchpad 的条款以后都和这几个项目类似，那么通过买入现货做空合约打新，以及在某平台借贷 BNB 打新的用户，基本就能有一个比较稳定的预期。

为什么感觉索然无味？

问题来了，为什么总感觉没以前给力了？原因可能是缺乏大爆点。21/22 年有 SFP/ GMT 这种最大数百倍回报的项目，拿住了的话一个顶十个。上一轮 SFP 到 GMT 间隔约一年，而在 GMT 又过去一年后，还没有出现同级别涨幅的项目。

一个现象级项目给人的印象，肯定比三个中上级的项目更深刻。你看下面这张图，第一反应多半是去找 GMT。GMT 的 BNB 本位历史最大回报率 0.46 是什么概念？就是你拿 1BNB 去打新的 GMT，顶点可以卖 0.46 BNB！而 SFP 甚至可以用 1 个 BNB 打出 1.56 个 BNB！难怪大家会印象深刻。相比之下，目前 0.0X 的最大回报让人多少有点索然无味。

不过有趣的是，SFP/GMT 首日涨幅表现都比较一般，只有 12 倍，也就是 Hook/ EDU 这两个的一半。这三个新项目上线时间不长，在当前的熊市下，很难出现暴涨的情况，所以暂时不用有太高预期。

BNB 长期持有收益：

BNB LaunchPad 的年化回报，其实可以跟某币种质押回报进行对标。21 年以来大约 2 年半的时间，若首日卖出代币，则 BNB 本位总回报率为 36%，年化为 14%，看上去略高于同期某币种 Staking 的收益。

但 BNB 还有 Launchpool 的收益。如果加上 Launchpool 挖提卖的收益，BNB 本位总回报率合计为 52%，年化为 21%，这几乎是同期某币种 Staking 收益的 2 倍多。

熊市以来近一年项目总回报约为 9.5%，而某币种 Merge 后受益于 MEV 收入的某币种 Staking APR 大约是 6% 左右。也就是说，在熊市 BNB 打新回报率依然维持着超过 50% 某币种 Staking 的收益。

如果牛市来临，某币种 Staking 收益有望受益于 MEV 收入，而 BNB Launchpad 则有望迎来数量和涨幅的双击。不过某币种当前质押率较低，对标其他 L1 还有 2-3 倍的上升空间，可能会因更多质押而稀释收益。Launchpad 的打新数额目前看来牛熊均在 10M 左右比较平稳，加上“历史最大回报”的诱惑，BNB 相对来说更具有弹性。

当然，目前 BNB/某币种都在销毁通缩，而 BNB 的销毁速度显著更快，不过销毁带来的收益会直接反应在币价上。BNB/某币种 历史上长期趋势是向上的，自 21 年以来 BNB/某币种 基本处于横盘波动的状态，所以说直接对比质押收益与 Staking 收益也是比较合理的。

总结：

熊市以来 Launchpad 3 个项目综合回报率处于历史中上区间，各项指标约为历史中位数的 1.3-1.9 倍，且当前 BNB 本位首日回报率稳定在 2% 左右，适合套利。

已经一年没有出现 SFP/GMT 等，可以实现 1 个 BNB 打新最多打出 1.5 个 BNB 的现象级回报，市场反馈较为负面可能来源于此。

对标某币种 Staking，当前长期持有 BNB 带来打新年化收益约为 9.5%，为某币种 的 1.5 倍，在过去的牛市中 BNB 收益约为 某币种 的 2 倍多，在未来的牛市中预计也更具有向上的弹性。

当然，也不能死按计算器。在下一轮牛市中 某币种 /BNB 的 Usecase 可能才是决定回报的关键因素。当前 某币种 L2 发展不错，BNB Chain 这边能不能继续发力也是一个特别需要关注的点。