代币市场契合：加密初创企业指南

撰文：Mark Beylin，Boost VC

编译：Yangz，Techub News

在探索如何打造人们想要的代币时，我们不妨参考 Y Combinator 创始人 Paul Graham 的建议：制造人们想要的东西。尽管 Paul 建议初创企业不要过早关注商业模式，但在加密货币领域，代币的价值往往在创造之前就被捕获了。这与传统初创企业的模式大相径庭，导致许多成功的加密代币生态在早期被误解为骗局而非慈善机构。

那么，如何找到与代币市场相匹配的加密货币初创企业呢？我们是否应该像 Paul 建议的那样，不担心为代币持有者创造直接价值，而专注于通过出售代币来捕获价值？

代币——发现叙事的工具

对于初创企业来说，最大的挑战之一是与客户不断交流，以了解他们对新产品或功能的兴趣。创始人需要与生态中的各种利益相关者建立关系，设计出符合市场需求的解决方案。然而，仅靠与客户交流无法扩大规模。那么，其他客户如何建立联系呢？

观察已发行代币的项目，我们发现代币价格与市场对其未来价值的预期之间存在反馈回路。无论是 Uniswap 还是 Vitalik 出售 MKR，代币价格对项目未来计划的反应都非常敏感。代币充当了预测市场的角色，反映人群对项目发展方向的集体兴趣和实现这一目标的可能性。这种反馈循环的效率取决于代币的流动性，高流动性的代币（如 BTC 和 ETH）能迅速对新闻事件做出反应，而小规模项目的反应则较慢。不过，如果新买家对项目所构建的叙事感兴趣，即使是流动性较低的代币也会吸引新买家。过去 6 个月人工智能代币估值的增长就是一个例子，尽管目前只有少数代币能为持有者带来价值，但市场已经重新评估了这些生态未来的预期价值。

通过推出代币并吸引足够的流动性关注，团队可以形成紧密的反馈回路。在与用户对话的同时，团队可以通过迭代循环，对产品决策进行温度检测，直到找到市场重视的决策。一旦找到这种决策，团队就能知道自己正朝着市场认可的方向发展，并利用代币价格作为发现市场需求的工具，而不需要预先构建任何东西。

代币——高效的风险资本

代币的机制让人们基于对项目未来所能满足的需求的信念而购买代币，这与风险投资的核心相符。通常，初创企业筹集风险资本是为了实现特定的目标或计划，而代币的出现允许任何人随时参与新项目的资助，增加了市场上可参与购买早期项目的资金供应量。如果一项新提案通过提供代币的新用例扩大了市场机会，市场就会赋予该项目更高的价值，代币的多样性也会随之扩大。代币成为创新的直接融资机制，推动了人类潜力的扩大。

尽管风险投资人对代币表现出热情，但代币与风险投资直接竞争。作为曾经的创始人，现在的风险投资人，我认为风投资金对所有创始人来说是有用且必要的。适当的资金量取决于团队和市场，但对任何项目来说都不是零。在公共代币市场枯竭的时期，风投机构继续为早期项目提供资金，并因承担这种风险而获得巨额回报。

在市场周期性波动中生存

代币的一个缺点是，资本会随注意力在特定生态中的流动而流动。市场参与者的注意力与其自身理念相关，因此代币循环的强度取决于其能否持续吸引市场参与者的注意力。创始团队可以通过「叙事冲浪」来解决这一问题，即不断将项目与加密货币中吸引流动性的最新热门价值主张挂钩，以最大限度地提高代币的价值。

团队保持新鲜感的另一种方法是使用 meme。优秀的 meme 会在社区中产生反响，形成雪球效应。当前社区间的「meme 之战」相当激烈，拥有优秀 meme 创作循环的社区可以确保在社交渠道上始终有大量关于项目的内容被创作/分享，从而使其代币成为人们关注的焦点。这就是为什么 meme 是保持代币足够流动性的必要因素，也是 memecoins 能持续吸引和保持流动性的原因之一。让合适的人尽早加入生态，他们就会有原生动力来谈论项目并帮助它成长。如果将太多的代币空投给那些不愿意持续分享项目的人，那么项目就很难长期保持关注度。

避免决策过度金融化

假设市场是完全高效的，代币价格可以完美预测某个行动方案是否最优，市场上充斥着大量的 AI 代理，可以根据项目的更新来交易代币，并能很好地预测项目是否会成功。如果项目团队完全只采取外部市场参与者认为值得采取的行动，那么谁说了算？答案应该是整个市场，通过代币的价格来决定。然而，这种组织治理系统是否会比其他模式取得更大的成就呢？我认为答案是否定的。

首先，特定行业中最优秀的创始人往往讨厌别人告诉他们该做什么。他们对市场有深刻的了解，对最佳行动方案有自己的见解。其次，最优秀的创始人往往能接受这些偏离主流共识的意见，事实上，他们往往以此为荣。这些偏差正是他们创建成功公司的关键，每一个市场误解都是一次套利机会，是对第一个敢于提出异议的人的赏赐。我们这个时代最成功的公司都经历过市场主动贬低其工作价值的漫长时期，而正是他们抵御这种力量的能力才使他们长期维持价值。

伟大的创始人都是有远见的人，他们不会围绕局部最小值进行优化，而是探索新的领域，希望发现别人认为不存在的新机遇。为此，他们会提出别人从未想过的问题，在数据极少的情况下，依靠直觉在不同概念之间快速切换。这有助于他们比竞争对手更快地实现产品与市场契合，赢得市场并凭空创造出有价值的生态。如果团队收集到有价值的未开发市场的新数据，他们最不愿意做的事情就是公开分享这些数据。但如果把底牌一直藏在心底，那么最优秀的创始人也很难吸引公共市场的关注。不过，他们将受益于通过私募融资吸引资金，并找到能看到愿景并与其一样凭直觉思考的疯狂的投资者。

如何才能真正找到代币与市场的契合点呢？

回到最初的问题，代币是一种强大的工具，团队可以利用它来发现市场需求和适合自己的叙事方式。代币创始人可以根据代币提供的巨大反馈，快速迭代代币的价值主张。为了保持这种反馈循环的活力，团队应努力在社交平台上不断吸引投资者的关注。他们应对周围的各种说法保持深刻的认识，并理解市场为何重视每种叙事。他们应利用内容和 meme 持续地出现在人们的关注范围内，这样人们才不会失去兴趣，并重新平衡他们的投资组合。最重要的是，团队应该专注于吸引那些相信项目愿景且愿意提供资金和精力支持的高价值贡献者。如果团队能很好地做到这一点，那么他们就能建立起一支 Hodl 大军，他们不会出售代币且会向新的受众宣传代币。