ETH发展瓶颈：Restaking与贵族化

这周末的社交网络上关于ETH的讨论又火热起来了，引发的原因大致有两个：一是Vitalik与ETHPanda的访谈引起了中文社区的广泛讨论；二是ETH相对于SOL对BTC汇价持续走低引发了广泛的不满。我也有一些自己的看法，希望能与大家分享。总的来说，我认为ETH的长期趋势没有问题，因为市场上并没有直接的竞争对手。Ethereum的核心定位是“去中心化的执行环境”，而不是“执行环境”本身，这个基本盘没有变化。导致ETH目前发展陷入瓶颈的核心原因有两个：一是Restaking赛道对Layer2造成了吸血鬼攻击，导致大量ETH生态资源被分流；二是Ethereum生态的关键意见领袖正在贵族化，形成一个利益阶级，开发者生态缺乏足够的激励，创新显得乏力。

Restaking对Ethereum生态资源的吸血鬼攻击，导致应用侧无法获取足够的发展资源

我之前的一篇文章中已经讨论过这个问题，今天我想重新论述一下。我们都知道Ethereum的官方发展路径是通过Sharding形成一个完全去中心化的执行环境，简单来说，就是一个完全分布式的，不受任何一方控制的云。应用可以在这样的云上通过竞价的方式获取计算和存储资源，所有资源完全由市场中的供需关系调控。由于技术的复杂性，选择Sharding是因为无法容忍对全数据的100%冗余，这会造成显著的浪费。因此，只能通过将数据按不同片区分别处理，再由某个中继来汇总处理结果。

考虑到技术迭代的复杂度，Sharding的技术选型也经历了一些变化，最终社区选择了以Rollup-Layer2的方案作为主流方向。在这个方案中，所有的应用可以选择构建在独立的Layer2中，而Ethereum主网则下沉成为所有应用链的基础设施，除了为应用链带来数据最终性之外，还可以起到信息中继的作用。这种主从架构在效率和成本上都表现不错，既降低了应用运行的成本，又在去中心化程度的“安全性”上提供了不错的保证。

同时，Ethereum也设计了一个相对自洽的商业模式，为ETH设计了不错的经济模型。一方面，将主链的POW共识机制切换成了资产投票式的POS机制，作为交换，各参与方可以获得对主链手续费收入的分红权。另一方面，各个应用链需要通过主链交易进行数据最终性的确认，而交易则需要以ETH作为Gas，因此只要各个Layer2保持活跃，就会间接推动Ethereum主链的活跃。这样也就让ETH拥有了从整个Ethereum生态捕获价值的能力。

然而，去年年末开始火热的，以EigenLayer为代表的ETH ReStaking赛道成为了问题所在。这个赛道的原生创意其实并不复杂，类似于DeFi中的“套娃”创新，只不过Restaking更大胆，直接复用参与PoS Staking的ETH，并对外提供执行功能，也就是所谓的AVS。虽然我非常认可这个创意，但事实上这是造成Ethereum当前困境的最直接原因。因为当时Layer2的技术选型已经基本完成，也已经有了较成熟的技术方案，正该是在应用侧发力的时候，比如加速迭代相关应用，更充足的市场推广预算等。

然而ReStaking赛道的出现，实际上是对Layer2的一场吸血鬼攻击，直接导致ETH丧失了价值捕获能力。因为ReStaking为应用提供了一个不需要支付主链ETH成本的“第二共识方案”。最直观的理解是以当前最落地的AVS，DA层为例，所谓DA指的是数据可用性，即通过一个技术方案让数据变得不可被篡改，也可以等同于数据最终性。在之前的叙述中，我们清楚应用链是通过在主链上通过调用合约的方式来为自己的数据带来最终性，这就创造了对ETH的需求。然而Restaking却提供了新的选择，即通过AVS来购买共识，这个过程中你甚至不需要付出ETH，可以用任何资产来支付共识购买费用。这就让整个DA市场，从之前的Ethereum独占的垄断市场变成了有ReStaking和Ethereum共占的寡头竞争市场，这自然会让Ethereum丧失了市场的定价权，直接影响其利润。

更要命的是，ReStaking挤占了当时熊市中弥足珍贵的资源。这些资源本该分流进各个应用侧用于推广与市场教化，却被吸引到了对基础设施的“重复造轮子”的工程中。而今天Ethereum的困境，正式由于缺乏足够多的活跃应用导致整个价值捕获系统出现低迷。做过项目的小伙伴可能了解，项目运营的节奏是很重要的，在适当的市场中推出适当的产品，才会让项目迎来长远的发展，任何错误的决策都可能让发展陷入停滞。所以不可谓不唏嘘。

造成这个问题的本质也是可以理解的，这其实也是民主制度的一个问题，就是事权不统一带来的效率问题。在一个追求分布式去中心的组织中，自然各方声音都可以凭借自己的意愿进行发展与资源竞争，这在牛市中更有利于价值捕获，因为创新潜力非常大。但是在熊市的存量搏杀中，缺乏统一的资源调度，从而导致在路线上出现偏差，进入造成发展停滞也是十分能理解的。反观Solana，这种公司架构运作的组织，自然会凭借着集权带来的效率优势而受到欢迎，对热点的捕获并针对性推出相关举措的效率也更高，这也是为什么Memecoin summer会出现在Solana上的原因。

Ethereum生态的关键意见领袖与既得利益者正在贵族化，形成一个独占的利益阶级，开发者生态缺乏足够激励，创新自然显得乏力

在Ethereum生态中，存在一个现象：缺乏像Solana、AVAX，甚至是曾经的Luna生态中那样的积极意见领袖。虽然这些领袖有时被认为是推动FOMO（害怕错失良机）的力量，但不可否认的是，他们对社区的凝聚力和创业团队的信心起到了重要作用。然而，在Ethereum生态中，除了Vitalik以外，很难想到其他有影响力的领袖。这一现象部分源于最初创始团队的分裂，但也与生态内部阶层的固化有关系。许多生态成长的收益被早期参与者垄断。试想一下，如果你曾经参与了价值31000个BTC（按当前市值约为20多亿美元）的募资，即使你什么都不做也已经非常富有了，更不用说Ethereum生态中的财富早已超越这个数字。

因此，许多早期参与者开始转向保守的策略，相比扩展，维持现状变得更加有吸引力。为了规避风险，他们变得更加谨慎，这也解释了为什么他们在推动生态发展时倾向于采取保守的策略。一个简单的例子就是，早期的参与者只需确保AAVE等现有项目的地位，并将持有的大量ETH借给杠杆需求者以赚取稳定的收益，那么他们为什么还需要大力推动新的项目发展呢？

但是说到最后，我认为ETH的长期趋势是没有问题的，因为市场上事实上没有直接的竞争对手。因为在Ethereum的叙事中，“去中心化的执行环境”这个定位里更关键的是“去中心化”而非“执行环境”，这个基本盘并没有变化。因此只要能够完成资源的整合，推动应用的建设，Ethereum的未来还是光明的。