37万枚ETH！BitMine豪购背后有何玄机？

以太坊储备企业BitMine(股票代码BMNR) 近期动作频频，宣布上周大手笔购入 37 万枚 ETH，总持仓量达到 1,523,373 枚，价值超过 66 亿美元，稳坐全球最大 ETH 持有者的宝座。消息一出，市场反应强烈。

BitMine 的这一举动，无疑是对以太坊未来发展前景的坚定看好。不过，股价的波动也提醒我们，投资需谨慎。BMNR 上周一度冲高至 71 美元，但随后受 ETH 价格回调以及另一家以太坊储备公司 SharpLink 财报的影响，股价回落至 54.87 美元。 投资者是否会持续给予其高估值，仍有待观察。

一周内豪掷 17 亿美元！BitMine 的“炼金术”能否持续？

BitMine 的董事长 Tom Lee 表示，公司投资者对他们追求 ETH 5% 收益率的“炼金术”表示支持。他强调，BitMine 在加密货币资产管理同行中处于领先地位，这主要得益于每股加密资产净值 (NAV) 的提升速度和股票的高交易流动性。

BitMine 扩大融资，投资者愿意给出多少倍的 mNAV？

BitMine 近期向相关机构提交了补充招股说明书，宣布启动新一轮高达 200 亿美元的“At-The-Market”(ATM) 普通股融资计划。公司表示，新增资金将用于扩展比特币算力、发展以太坊相关策略、推进 Mining-as-a-Service(MaaS) 业务以及设备转售等领域。

市场对 BitMine 的估值，也引发了一些讨论。以当前价格换算，其 mNAV 至少为 2.66 倍。 随着更多类似的数字资产财务公司 (DAT) 出现，早期入场的微策略 mNAV 近期都回落至 2 以下。未来，投资者是否愿意继续给予 BitMine 高于 2 以上的估值？毕竟，即使是像摩根大通和伯克希尔·哈撒韦这样的传统金融巨头，其股价净值比 (P/B ratio) 也很难超越 2。

注：mNAV 是一种评估 DAT 的指标，类似于传统金融中的 P/B ratio，只是将分母的账面价值 (Booking value) 替换为加密资产的价格。