无常损失详解：如何在DeFi中减少损失

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近年来，流动性挖矿在加密货币领域大放异彩，其高收益推动了DeFi的发展，吸引了越来越多的矿工参与其中。不过，参与流动性挖矿时，除了要考虑Gas费等手续费外，无常损失也是一个必须考虑的因素。然而，很多投资者对无常损失的概念并不了解。那么，无常损失到底是什么意思呢？让我用简单的话来解释一下吧。

无常损失是什么意思？

假设你有一把农具ALT（当前价格为1 ALT = 100 USD），你将其投入Uniswap流动池并质押LP代币以获得ALT作为奖励。现在，如果ALT的价格下跌了36%，当你退出流动池时，你的无常损失是多少？

假设你的本金是1000 USD，其中一半用于购买ALT后投入流动池，当ALT价格下跌36%后取出，你会发现无常损失并不是你想象中的-20%（-200 USD），而是-2.44%（-20 USD）。

无常损失的定义是：由于币价变化，资产在流动池内（Pool）和池外（HODL）两种情况下的价值差额百分比。让我们通过一个简单的图示来理解这个概念：

图中，黄色区块表示下跌前的持仓价值，蓝色区块表示下跌后的持仓价值，分为两部分：HODL（持币不进池）和Pool（进流动池后下跌撤出）。通过公式计算，我们发现尽管币价下跌了36%，无常损失仅为-2.44%。所以，在这种情况下，赔钱的主要原因是币价下跌，无常损失只是让情况变得更糟一些。

如何减少无常损失？

显然，如果自动做市商（AMM）要被广泛采用，就必须解决这一风险。如果指望用户实时监控AMM的变化并立即采取行动来避免重大损失，对于初级用户来说门槛太高了。

因此，在协议层面上有效减少做市商的无常损失，成为了当前众多AMM产品努力的方向。有些AMM协议通过提高权益质押奖励来吸引流动性。这些激励措施在一定程度上减轻了（有时甚至完全抵消了）LP所遭受的无常损失。但这充其量只是一种临时解决方案，即使对于快速增长的单一代币，其维护成本也已经很高，更不用说整个AMM协议了。

还有一些AMM协议，如DODO和CoFiX，以及最近推出的Bancor V2，都是通过引入预言机来修正价格。理论上，预言机会引入外部市场的最新价格，然后根据流动池中的相应权重调整价格，可以最大程度地消除套利空间。

以上就是关于无常损失的相关内容。目前，无论是AMM协议还是预言机，都无法彻底解决无常损失，LP的实际损失仍然较大。调用预言机可能会导致较高的手续费，过度依赖预言机的数据也会面临损失的风险。无常损失就像是阻挡大量流动性流入AMM以及更广泛的DeFi的大坝。如果哪个AMM协议能够成功解决这一问题，它将撬开水闸，也许我们将见证“专业做市商+AMM”时代的到来。