比特币期权数据显示交易者信心强，预期价格继续上涨

尽管比特币在2023年初至今已经上涨了108%，但最近的涨幅仍然令人震惊。特别是在3月14日，比特币价格在短短两天内从20,750美元飙升至26,000美元，涨幅高达25.2%。这样的价格波动再次显示了比特币市场的活跃和不可预测性。

仅仅两天内就有208,000份合约交易，这一数字令人震撼。相比之下，8月18日虽然也达到了一个高峰，但那时的交易量为132,000份合约，当时比特币价格从29,090美元暴跌10.7%至25,980美元。另外，10月26日，比特币期权的未平仓合约达到了过去12个月的最高水平。

这种交易量的激增让一些分析师担心可能出现“伽玛挤压”风险。根据Galaxy Research和Amberdata的估计，比特币现货价格每上涨2%，期权做市商可能面临4000万美元的损失。尽管这听起来是个大数目，但与比特币每日78亿美元的交易量相比，还是显得微不足道。

在评估比特币期权交易量和未平仓总量时，我们还需要考虑这些工具主要是用于对冲还是中性至看涨的策略。从10月16日至26日的数据来看，中性至看涨的看涨期权占主导地位，需求比率始终低于1。在10月23日和24日，交易量明显偏向看涨期权。然而，随着投资者越来越多地购买保护性看跌期权，情况在10月28日发生了变化，需求增长了68%。到了10月30日，这个指标转向了中性的1.10比率，表明看跌期权和看涨期权的需求趋于平衡。

为了评估投资者在比特币价格保持在34,000美元以上的信心，我们需要分析比特币期权的Delta偏差。当交易者预期比特币价格下跌时，Delta 25%偏差通常会升至7%以上，而在兴奋时期则会跌至负7%以下。10月24日，比特币期权的25% Delta偏差在连续五天处于看涨区域后转为中性。但随着投资者发现33,500美元的支撑位比预期更强劲，他们的自信在10月27日有所增强，导致偏斜指标重新进入负7%以下的看涨区域。

从这些数据中，我们可以得出两个重要观察。首先，在10月23日开始上涨17%之前，比特币多头支付了12个月以来相对于看跌期权的最高溢价，负偏差达到了18%，这非常罕见，表明了极大的信心或乐观，可能是由于对现货比特币ETF的预期所推动。其次，在截至10月27日的15天内，比特币价格飙升了26.7%，目前的负偏差为13%。通常情况下，投资者会购买保护性看跌期权来对冲部分收益，但这次并没有发生。因此，即使最初对看涨期权的需求主要由ETF预期驱动，但随着比特币价格飙升至34,000美元以上，普遍的乐观情绪仍然持续存在。