比特币暴跌预警！周期峰值or新调整？

比特币市场风云突变：长期持有者获利了结，熊市信号隐现？

最近，加密货币市场似乎有点不太平静。随着长期持有的“老玩家”们开始大量套现，再加上现货ETF的资金流入速度明显放缓，比特币的价格跌破了10.9万美元的关键关口。在我看来，这可能不仅仅是短期波动，更像是市场周期进入了一个疲软阶段的信号。

链上数据清楚地告诉我们，那些长期持有比特币的投资者，他们累计实现的利润水平，已经非常接近过去几轮牛市的顶峰区域了。这不得不让人警惕，比特币会不会面临更深层次的价格回调呢？

市场情绪谨慎，大户开始套现

根据知名链上分析机构Glassnode的最新报告，那些眼光独到的长期投资者，已经锁定了高达340万枚比特币的账面收益。与此同时，现货ETF的资金吸引力也在减弱，这在美联储上周降息之后显得尤为明显，整个市场的谨慎情绪正在蔓延。

我个人观察TradingView的行情，比特币已经失守了大约11.2万美元的关键支撑位。就在周四晚上，它在Coinbase平台上甚至一度跌至10.87万美元，创下了四周以来的新低。虽然还没跌破9月1日记录的10.75万美元低点，但不少分析师都觉得，价格正在一步步向那个区域靠近。

10x Research的首席分析师Markus Thielen在他的研究报告中提到，之前从低位反弹的势头“迅速枯竭”。他担心，随着价格再次逼近关键支撑区，可能会“引发新一轮止损抛售”。他甚至说了一句挺有意思的话：“这发生在全球普遍预期四季度将迎来上涨之际——真正的意外并非价格飙升，而是新一轮调整的到来。” 这话听起来，确实让人心头一紧。

BTC自较低高点持续回落。来源：Tradingview

Glassnode警示比特币或进入冷却期

Glassnode在本周的报告中敲响了警钟。他们指出，通过已实现盈亏比率来看，本轮周期中，获利了结行为已经有三次突破了流通币种总量的90%。而我们刚刚经历的，正是这第三次。

历史数据告诉我们，这种峰值往往预示着主要周期顶部的到来。报告强调：“未来出现降温阶段的概率正在上升。” 这句话，让我不禁思考，我们是不是真的要进入一个相对平静，甚至有点冷清的时期了？

累计已实现利润与历史周期顶点高度吻合。来源：Glassnode

部分持币者开始亏损离场

Thielen的分析进一步揭示了一个令人担忧的市场现象：支出产出利润比率（SOPR）显示，一部分比特币持有者已经开始亏损卖出。这通常发生在市场压力越来越大的时候。

我们都知道，在牛市里，SOPR跌破1往往意味着卖压已经差不多了，可能预示着一波反弹。但如果是在熊市里，SOPR在1附近受到压制，那往往是新一轮下跌的开始。目前这个指标是1.01，正处于一个非常敏感的临界点。

更让我感到不安的是，短期持有者的净未实现盈亏（NUPL）正在逼近零轴。这意味着，那些最近才进场的买家，正在“快速亏损离场”，这可能会引发更大规模的清算。

比特币后市将如何演绎？

面对这样的局面，Glassnode团队总结道，除非机构买盘和长期持有者的信心能够再次同步回归，否则“更深度回调的风险依然显著，市场结构正愈发呈现出疲态”。

Thielen的团队也表示，他们目前保持中立立场，除非比特币能够重新站上11.5万美元上方。这表明他们对短期走势持谨慎态度。

不过，市场总有不同的声音。MicroStrategy的主席Michael Saylor就显得乐观许多。他在本周早些时候表示，随着宏观阻力逐渐消退，比特币有望在第四季度开启新一轮上涨。

截至我写下这些文字的时候，比特币的价格大约在10.9645万美元，周跌幅达到了6.5%。究竟是Saylor的乐观预期会实现，还是Glassnode和Thielen的谨慎预警会成为现实？我想，我们只能拭目以待，让市场给出最终的答案了。