比特币ETF关键节点临近：市场反应与资金博弈分析

进入2024年1月后，现货比特币ETF成为了市场关注的焦点，短期内对市场走向起着决定性作用。在这种背景下，数据分析成为了解市场情绪和资金博弈的重要工具。本文将通过分析期货和期权市场的未平仓合约规模、资金费率、行权日期和行权价分布以及隐含波动率（IV）等数据，来探究资金博弈的背后信号。

两个关键的时间节点

从消息层面看，有两个关键时间节点。首先，路透社上周末援引消息人士报道，美国证券交易委员会（SEC）可能在1月3日或4日提前批准一批现货ETF申请。这意味着最快本周二或周三，SEC可能会宣布一些申请现货比特币ETF的发行人获准发行ETF股票。其次，按照目前的进度，最迟在1月10日，SEC需要对21Shares/ARK的现货比特币ETF申请作出决定，此后1月14日至17日还将有7家公司迎来判决。不过，如果拖到1月10日，SEC可能会再次推迟到3月中旬的最后时间窗口。总的来看，1月3日/4日和1月10日至17日是当前资金博弈的两个主要时间节点。

数据背后的资金博弈信号

比特币未平仓合约：无明显增长

根据Coinglass的数据，全网比特币期货合约未平仓头寸为43.24万枚BTC（约合196.88亿美元）。其中，CME比特币合约未平仓头寸为11.48万枚BTC（约合52.15亿美元），位列第一，而[欧易](https://okx.318050.com/oe.html)比特币合约未平仓头寸为10.32万枚BTC（约合47亿美元），位列第二。值得注意的是，自12月30日的年度交割日以来，近一周内比特币未平仓合约一直在40.5万枚至41万枚之间波动，并没有明显的大额增长趋势，这表明比特币期货市场对后市的博弈并不激烈。

永续合约资金费率：居高不下

与此同时，Coinglass的数据显示，BTC和ETH的永续合约资金费率自12月25日起已连续一周处于年化30%以上的水平——多头头寸持续支付相当于年化30%的巨额资金费，对行情突破上涨的未来预判较为坚定。尤其是从1月2日00:00开始，资金费率更是双双站上年化50%以上，这意味着多头每天都在大量补贴空头，不断失血。这也意味着在接下来的1月3日/4日和1月10日的关键节点上，一旦现货比特币ETF的消息不及预期，上涨势头无法突破，多头就会因失血过多而迅速平仓。之前在12月9日至10日（周六、周日）就出现了类似的情况——多头承受着超过30%的做多成本失血数天，而价格在周末两天迟迟未能突破，最终在周一凌晨开启了三千美元级别的砸盘。

期权行权集中在对应时间点

根据Deribit的统计数据，本月的比特币期权持仓集中在1月5日、1月12日和1月26日三天，且看涨期权（Call）均高于看跌期权（Put）。其中，1月5日和1月12日正好契合路透社传闻的1月3日/4日出结果及21Shares/ARK的结果出炉。从行权价格上看，未平仓期权合约的行权价主要集中在5万美元，这应当是博弈现货比特币ETF一旦通过，至少能冲高至5万美元上方。此外，值得注意的是，Deribit的BTC波动指数（DVOL）相比往年逆势上涨，近7日来更是从44%左右上涨至50%，达到66%附近——往年该时间段DVOL一直是稳步下降趋势，徘徊在40%区间。

小结

最近，市场上追踪到一只在50天内买入近18亿美元加密资产的神秘巨鲸（参考阅读《50天，18亿美元，本轮小牛行情的「发动机」浮出水面？》）——10月20日至12月9日，该地址累计买入17.6亿美元加密资产，与市场上涨时间点完美契合。值得注意的是，12月28日，该神秘地址在沉寂20天后再次出手，从Tether获取5000万USDT，并转入Kraken、Bitgo、Coinbase。无论该神秘地址背后究竟是谁，18.1亿美元的大手笔买入本身就透露着重要的信号。结合现货比特币ETF的时间节点临近，这些链上及交易数据背后的动作与博弈，无疑都极具指向意义。