Q1加密市场：真实收益才是王道

2025年加密市场，感觉就像大海航行，方向不明。年初的香港会议也没啥结果，一季度更是摸不着头脑。记得去年Solana靠着那些“梗币”策略，风光了一阵子，把以太坊都压了下去，结果好景不长，二月就凉了。

现在市场一片混沌，大家开始从那些概念炒作的项目撤资，转投那些有实际收益的“收益耕作”项目。这类型项目主要分几类：

第一类，咱们叫它“新古典主义”收益耕作吧。 Sonic是这类的代表，它强化了一种叫Ve(3,3)的机制，效率很高。

第二类，(3,3,3)新模式。 BeraChain和Initia用的是这个模式，你可以把它理解成Olympus DAO (3,3)机制的升级版，直接搬到链上了。

第三类，DePIN项目。 Aethir就是这类型的典型，它有真金白银的收入，还带来积极的外部效应，算是收益耕作的一个分支吧。

说起来有意思，Sonic和BeraChain/Initia现在热度挺高，但DePIN赛道却冷清了一年，几乎没人讨论。可奇怪的是，Messari在2025年的展望报告里却看好DePIN，还建议Solana重新关注DePIN战略。

这让我想到一句话：机会往往藏在不被注意的地方。DePIN赛道现在这么冷清，说不定正是入场的好时机呢！

你看这张图，是CryptoDep整理的DePIN项目收入排行榜。前五名里，除了Aethir、io.net、Akash，还有两个新面孔Braintrust和GEODNET。Aethir一个月收入就有一千万，年收入更是过亿，算力惊人，奖励发放也很多，链上交易量也巨大。

Aethir能这么成功，关键在于它走的是差异化路线：它用高端显卡搭建了一个去中心化的云计算平台，专门服务AI和游戏开发者。2024年它抓住了AI和加密货币结合的机遇，融资买了一堆高端显卡，建立了竞争优势，很快就形成了网络效应。

最近市场上有人说，开源的低成本模型（比如DeepSeek）会降低高端显卡的需求，大家开始担心Aethir的收入会不会持续下降。我觉得这纯属市场操纵，没必要太担心。英伟达自己都出来辟谣了，“杰文斯效应”也说明开源模型反而会刺激高端显卡的需求。而且，未来具身智能(Embodied AI)的兴起，也会成为Aethir的新的增长点。

现在Aethir团队也在积极引入更多企业级的算力供应商，还推出了Aethir AVS网络来提供支持。

除了Aethir，io.net、Akash，还有GEODNET（做地理位置信息服务的，不过市场空间可能有限）也值得关注。

总的来说，DePIN项目已经从2023年的“骗局”形象，转变为一个有真收入、有积极外部效应的物理设备协作网络，但市场还没完全意识到这一点。我觉得，现在正是投资的好时机。